【大河财立方记者陈玉静】“地缘政治环境的不确定性持续上升，在此背景下，如何打造一个以中国为核心的高效互联互通亚洲资本的资本市场生态圈，值得思考。”6月17日，在2026陆家嘴论坛上，香港交易所集团行政总裁陈翊庭说道。

　　陈翊庭首先介绍了香港交易所服务投资者和发行人两个群体的经验。

　　在发行人上，陈翊庭表示，港交所和上交所一样，在保障市场质量的前提下，持续提升上市制度的包容性和适应性。比如在2018年，港交所进行非常大规模的上市改革，允许同股不同权的公司和没有收入的生物科技公司上市。随后在2022年推出第18C章，这是对特专科技公司定制的上市规则，这和第五套规则相呼应，最终的效果挺好。

　　一组数据可以证明，2025年香港在IPO方面成绩不错，2026年延续良好势头。从1月份到5月份，已经迎来60多家新上市公司，新股融资额1668亿港元，同比上涨。除了新股，再融资活动也非常活跃，前五个月在香港上市的公司通过配股、发可转债，再融资方面融到的资金已经超过2400亿港元，远超IPO融来的资金。

　　陈翊庭认为，一个有效的资本市场，不能只是能让公司上市，更重要的是确保我们可以创造一个环境，让高质量的企业有源源不断的融资渠道来支持它们的发展。

　　企业在发行股票时，不只是担心能不能融到资金，还非常关注市场是否给它合理的定价。特别是对于还没有盈利或者还没有收入的公司，无法用传统的PE方式做定价。

　　陈翊庭表示，在这方面，香港最近优化了新股定价以及分配机制。港交所的做法是提高有话语权的投资人群体和发行人的议价能力，从去年开始，香港更多的是把分配比例往机构投资者靠拢，让他们有更大的话语权，目前效果还不错。

　　在投资者端，投资者最关心的是资本市场的两大功能——投资和风险管理。

　　陈翊庭表示，很多国际基金来香港投港股，是冲着中国机遇而来，在此背景下，不但要丰富产品，还要配齐风险管理工具，如果这两个做不到位，后果是资金留不住，“最近香港交易所探讨的是怎么把市场做得更健全，多配产品、多给风险管理工具，让投资者在港股市场投资的时候会觉得体验更好。我们可以做的是更积极地构建股票、衍生品、固定收益产品、货币产品、大宗商品等多元化的资产生态圈，这也有助于服务人民币国际化”。

　　陈翊庭认为，人民币国际化是分散风险的刚需，固定收益和大宗商品是推动人民币国际化很好的抓手。未来会积极落实香港固定收益和货币市场发展的路线图，从一级市场、二级市场两方面着手，希望吸引更多类型的债券发行和交易。上午吴清主席提到会支持人民币国债期货在香港落地，希望可以尽早推出，为境外投资者提供更多管理人民币利率风险的工具。

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