贵金属

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　　6月18日凌晨夜盘，沪金跌0.84%至935.32，沪银跌1.36%至16589。美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，投票结果为12票赞成。伦敦金现货价格晚间跌超3%，伦敦银现货价格一度跌超6%，随后反弹收复部分跌幅。

　　货币政策方面，议息声明删除前瞻指引及“额外调整”等宽松倾向措辞，篇幅显著缩短，标志政策框架转向完全数据依赖。2026年GDP增长预期被下调至2.2%，核心PCE通胀上调至约3.3%。点阵图大幅转鹰，2026年底利率中位数升至3.8%，9名官员预期加息，仅1人预期降息。美联储新任主席沃什未提交点阵图，其发言弱化点阵图指引权重，提示市场勿过度解读委员利率预测，强调历次会议均可双向调整利率，不会单纯为提振经济主动降息；长期看AI提升生产率有望在2027年后缓解通胀压力，成为降息核心前提。

　　海外市场加息预期进一步强化，目前预计今年9月可能有一次加息，并且2027年以内可能仍有一次加息。CME FedWatch模型显示，截至6月18日，海外市场预计2026年9月以内累计加息25bp的几率约67.50%，直至2027年3月以内累计加息50bp的几率约84.57%。

　　图表：CME FedWatch利率预测模型（截至6月18日）

　　数据来源：CME

　　地缘方面，美伊达成停战使得风险偏好回升。美伊已签署谅解备忘录，现已生效。伊朗公布美伊临时协议文本内容，双方承诺互不干涉内政，60日内磋商可延期的最终协议。伊朗外交部表示，资产解冻和战争赔偿是谅解备忘录优先事项，黎巴嫩是伊美停战协议不可分割的一部分，核谈判和解除制裁将在备忘录签署后的60天内开始。此外，伊朗将对霍尔木兹海峡相关航运服务收费。美国总统特朗普称希望与伊朗建立良好关系，并将实施强有力的监管；他明确表示伊朗不会拥有核武器。美国副总统万斯6月15日表示，他预计霍尔木兹海峡将“长期以免通行费方式开放”。

　　经济数据方面，美国6月NAHB房产市场指数小幅下降至35，低于前值的37和预期值的36。美国5月工业产出月率0.1%，前值小幅上修至0.9%，预期值0.3%。美国6月纽约联储制造业指数录得5.7，相较于前值的19.6和预期值的14大幅下降。

　　黄金在全球央行储备组合中的战略作用日益增强，世界黄金协会表示，在调查的央行中，有45%预计将在未来12个月内增加黄金持有量，较一年前增加2个百分点；84%的受访央行认为，未来五年黄金在全球储备中的占比将有所上升，高于去年的76%。美伊和平协议相关的乐观情绪一度推动金银价格上涨，但加息预期仍在一定程度上限制贵金属价格的涨幅。本次6月议息会议中沃什偏鹰的表态打消短期降息预期，贵金属价格在议息会议后承压下跌、随后展开反弹收复部分跌幅，考虑多金银比策略持有，宽幅震荡期间谨慎操作留意持仓风险。