国内：国务院印发《实施就业优先战略“十五五”规划》，明确“十五五”时期深入实施就业优先战略、促进高质量充分就业的思路目标、重点任务和政策举措。美国商务部已暂缓将多家中国企业列入其限制性实体清单，其中包括DeepSeek和一家主要芯片制造商，以免同中国激化矛盾。

　　国际：美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，投票结果为12票赞成。声明最大变化是彻底删除前瞻指引及“额外调整”等宽松倾向措辞，篇幅显著缩短，标志政策框架转向完全数据依赖。经济预测显示，2026年GDP增长预期被下调至2.2%，核心PCE通胀上调至约3.3%。点阵图大幅转鹰，2026年底利率中位数升至3.8%，9名官员预期加息，仅1人预期降息。美联储新任主席沃什未提交点阵图。市场解读为宽松周期终结，加息风险显著上升。美联储新任主席沃什在首场季度发布会调整美联储沟通框架，弱化点阵图指引权重，提示市场勿过度解读委员利率预测，其本人未提交个人预期。霍尔木兹海峡航运立刻恢复，伊方联合阿曼管理航道、保障商船安全，短期免收通行费并清理航道障碍。双方还商定推出不少于3000亿美元的伊朗经济重建方案，细则纳入最终协议，或将实现两国数十年最大规模外交、经济关系破冰。美国总统特朗普表示，同伊朗的谅解备忘录不是最终协议，并警告称如果对协议执行情况不满意，或者伊朗方面“行为不当”，美国将恢复对伊朗的军事打击。

　　贵金属

　　上一个交易日COMEX黄金期货跌1.79%报4276.30美元/盎司，COMEX白银期货跌2.93%报67.96美元/盎司。宏观多空交织。6月FOMC整体基调偏鹰，沃什强调抗通胀意愿，且点阵图显示一半票委预计今年年内有加息，带来宏观利空，金银由此承压下跌。但地缘方面，美伊两国已经签署备忘录，海峡即将开放、封锁即将解除，能源价格上行驱动的通胀有望缓解，构成利好，因而尾盘金银价格出现反弹。预计市场将继续针对地缘和加息预期展开博弈，金银价格或维持宽幅震荡。Comex黄金运行区间【4000,4500】美元/盎司,沪金运行区间【880，980】元/克。Comex白银运行区间【60，75】美元/盎司，沪银运行区间【15000，19000】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化

　　铜

　　上一交易日LME铜收13835美元/吨，涨0.13%。上海升水20，广东升水180。宏观方面，美联储议息会议决定维持政策利率不变，符合市场预期。从点阵图上看，联储主席政策观点整体转向偏鹰派，宏观上对铜价有压力。地缘政治方面，美伊双方已签署谅解备忘录，中东冲突有所缓和，地缘方面有支撑。基本面令铜价维持高位，供应方面年内增量不及预期，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，6月份仍有检修，预计产量有下降，但仍维持高位。消费端，下游延续需求偏平淡，高频开工数据和去库节奏已经兑现放缓，未来预计延续紧平衡状态。展望后市，地缘政治缓和令宏观对铜价的压力减弱；地缘政治情况仍需保持关注；宏观方面需对周四公布的美联储议息会议保持关注；CL价差维持偏高位震荡，目前仍有套利空间，对非美地区铜价仍有支撑；沪铜跌到102000、103000附近的价位时下游采购意愿增强，对铜价有支撑。基本面维持中性库存以下的紧平衡，铜自身存在基本面逻辑的支撑，预计铜价仍保持相对高位。

　　风险提示：国内外宏观政策变化，地缘政治变化，消费持续不及预期等。

　　铝

　　上一交易日LME收于3410.5，日涨22，0-3结构维持偏弱收至-2附近，沪铝夜盘小幅震荡走强。宏观方面，一方面美联储政策预期整体中性偏鹰，另一方面美伊协议正式签署，多空交织。基本面角度，海外中东库存存流出预期但短期减量仍难恢复，国内相对处于超季节性去库周期，全球看Q3预期仍处缺口。成本端看，欧洲天然气价跌至较低位，国内个别产地煤价维持较大上涨、炭块价格暂维持高位、氧化铝现货短期受供应扰动及期价大幅反弹带动有所走强。总的看，基本面海外受封锁溢价挤出影响有所走弱，但低库存下仍需警惕持仓风险；国内基本面相对底部支撑仍存，但短期宏观情绪压制下向上空间或受限。

　　投资策略：前期保值性多头继续持有，警惕宏观及库存转累风险。

　　风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期

　　铅

　　上一交易日伦铅上涨0.13%至1985美元/吨，沪铅上涨0.27%至16470元/吨，现货成交刚需为主。原生铅方面，上周开工率环比小降，主因江西、湖南地区有检修，其中江西地区已复产；再生铅方面，由于铅价持续下探，整体行业亏损严重，上周开工率维持低位，此前计划于6月复产的部分企业推迟复产计划，安徽、贵州等地由于亏损而减产。需求端，铅蓄电池开工率环比小幅回升，部分企业对电池进行促销，但整体仍处于淡季，终端消费改善情况暂不明显。整体来看，目前铅市基本面仍处于供需双弱态势，基本面边际变化不大，上周价格跌破区间主因资金行为，厂库回落、供应缩减及旺季预期三者为铅价提供底部支撑，预计铅价仍处于区间波动状态，近期也需持续关注宏观和风险偏好变化对价格带来的影响，沪铅主要波动区间【16000,16700】元/吨，伦铅波动区间【1940,2020】美元/吨。

　　投资策略：区间震荡，铅价低位时可加大补库力度。

　　风险提示：宏观和资金情绪扰动

　　锌

　　。

　　昨日伦锌震荡运行，最终收报3611.5美元，涨幅1.4%，夜间美联储主席首秀讲话偏鹰，市场对加息的预期愈发提升。现货市场，上海现货对07合约升水贴水10-平水附近，广东现货市场对07合约贴水40-贴水30附近，锌价走高后下游采买有所放缓。隔夜美联储主席释放偏鹰言论，周边有所承压，另一方面，美伊签署备忘录，短期内宽慰市场情绪，短期预计锌价高位震荡，重心有所下移，建议观望。

　　风险提示：消费表现超预期

　　镍

　　上一交易日伦镍收于17965，跌0.7%；沪镍主力收于136620，涨0.6%。美联储议息会议删除了关于宽松倾向的措辞，市场解读为加息风险上升，宏观情绪承压。中东局势趋于缓和，霍尔木兹海峡将重新开放。基本面上，市场担忧印尼配额趋向宽松，根据ESDM，印尼政府将在2026年RKAB中调整矿石生产规模，使其与国内冶炼厂需求相匹配。同时现实层面镍矿市场现实亦偏弱，昨日菲矿价格环比下跌。预计短期镍价低位区间震荡。

　　风险提示：宏观情绪超预期变化。

　　锡

　　LME锡收报54790美元/吨，较上一交易日跌1.28%；沪锡主力收报423800元/吨，涨幅0.21%。供应端，缅甸进入传统雨季，6月锡矿进口量预估环比持平；印尼6月冶炼厂年度检修，部分订单延后，预计环比小幅减少。国内有冶炼厂检修，产量环比小幅下降。需求端，锡价维持高位，下游采购偏谨慎。后市展望，短期美联储偏鹰，宏观有压力，基本面小幅去库，锡价短期维持宽幅震荡。

　　风险提示：宏观情绪反复、非洲疫情扰动、印尼税费政策调整以及半导体行业景气不及预期等。

　　多晶硅

　　上一交易日多晶硅2609合约价格收涨0.47%至36525元/吨，增仓-1027手。价格大幅回落主要由于政策面影响有限，以及供需宽松格局未改，价格重回基本面逻辑。短期即使政策落地，实际影响较小，目前多晶硅行业在产以及待复产产能多为头部先进产能，能耗管控对该部分先进产能的管控效果即时影响有限。另一方面，丰水期西南大厂逐步复产，倘若价格回暖，其复产量级存在超预期可能性，基本面面临较强向下压力。展望后市，光伏装机疲软，丰水期供给压力较大，价格预计延续低位区间震荡走势，主力合约价格区间【3.4-3.9】万/吨。同时，多晶硅现金成本线下方存在中长期战略采买或底部建仓的需求，场内投资者持仓需谨慎，合理设置止盈线，未入场建议观望。

　　风险提示：政策预期反复，基本面扰动

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂2609合约价格收涨0.59%至171300元/吨，日增仓5895手，期价受日内消息和情绪扰动震荡调整。6月17日，广期所碳酸锂期货仓单录得52685手，较上一交易日下降600手。6-7月基本面有望维持6-7千吨去库，近端季度供给存在缺口，基本面支撑较强，叠加四季度旺季需求预期，下半年存在连续去库可能性。另一方面，7月底仓单集中注销，6-7月存在仓单压力，目前仓单量已见拐点，多数贸易商不具卖交利润。展望后市，7月底仓单集中注销，上方观望18万左右位置压力，节前价格预计维持偏强震荡格局，主力合约核心波动区间【16.8-18】万元/吨。

　　投资策略：偏多操作

　　风险提示：基本面不及预期、宏观情绪