【盘面回顾】6月 16 日亚洲高低硫燃料油市场结构同步大幅走弱，美伊停战、霍尔木兹海峡有望恢复通航的预期压制全品类行情。高硫燃料油方面，新加坡 380 CST HSFO 7-8 月月间逆价差收窄至 3.50 美元 / 吨，创 2 月 27 日以来最低水平；6 月 15 日 380 CST 现货升水大幅回落至 12.75 美元 / 吨，跌至 3 月 3 日以来低位，托克收盘阶段低价出货拖累行情，180 CST 现货升水单日大跌 8 美元 / 吨至16.33 美元 / 吨。低硫船燃方面，新加坡 0.5% S 船燃 7-8 月月间逆价差回落至 13.25 美元 / 吨；6 月 15 日现货升水跌至 25.75 美元 / 吨，连续第六个交易日下滑，刷新 4 月 30 日以来新低。

　　【南华观点】地缘缓和预期成为主导盘面下行的核心因素，高低硫现货升水、月间价差同步大幅收窄，市场前期地缘风险溢价快速消退。但中东油运修复存在显著时间滞后性，短期燃料油现货供给紧缺的基本面并未实质性改变，价格持续回调后存在底部支撑。后续重点跟踪美伊正式和平协议落地情况、波斯湾油轮通行恢复节奏。

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