生猪现货继续涨跌互现，全国均价上涨0.03元至9.58元/公斤；生猪期价表现分化，7月合约略有收涨，其他合约多有回落。对于生猪而言，分析市场可以看出，生猪现货市场在等待行业产能与库存去化，对应现货的下一波上涨/反弹，就产能而言，由于养殖深度亏损叠加国家反内卷政策加码，多家机构数据显示5月产能去化有提速迹象，但考虑到近期仔猪价格滞涨回落，且能繁母猪存栏依然显著高于农业农村部新制定的目标3750万头，这意味着生猪产能仍有待去化。而就库存而言，目前市场担心去化不足的主要逻辑在于出栏体重与冷冻库存，前者即出栏体重未达到过往两轮周期即2022年和2024年低点水平，而后者即冷冻库存仍在环比增加之中。但需要留意2季度以来日度生猪出栏量显著高于去年同期，这意味着库存去化可能超过市场预期，且需要留意会否出现2023年的情况，当年仔猪价格1月下旬反弹，猪价7月阶段性上涨，而去年12月下旬仔猪价格反弹，今年6月猪价会否出现阶段性上涨行情？我们暂维持中性观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者前期多单。

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