尽管美国和伊朗已宣布达成协议并推动霍尔木兹海峡重新开放，欧洲央行首席经济学家Philip Lane周二警告称，中东冲突引发的通胀压力尚未完全传导至经济体系，欧洲央行必须为未来一段时间持续高于目标水平的通胀做好准备。

　　 Lane在接受媒体采访时表示，过去四个月持续高企的能源价格已经在通胀传导链条中积累影响，未来数月欧元区通胀率很可能维持在3%以上。

　　“我们已经能够从通胀传导过程中看到，未来一段时间通胀率将高于3%。”Lane表示，“能源价格上涨带来的影响不仅体现在能源本身，还将逐步传导至食品、商品以及服务价格，并持续影响今年乃至明年的通胀表现。”

　　欧洲央行上周进行了自2023年以来的首次加息，并警告由战争推动的通胀压力正从能源领域向更广泛的经济领域扩散。欧洲央行行长拉加德本周也再次强调了这一风险。

　　目前，市场和经济学家普遍预计欧洲央行至少还将再加息一次，将存款利率上调25个基点至2.5%，而欧元区通胀率在未来一段时间内仍将明显高于欧洲央行2%的目标水平。

　　德国央行行长Joachim Nagel此前表示，即便霍尔木兹海峡恢复正常通航，全球原油供应恢复正常仍需要数月时间，高企的能源成本未来将越来越多地反映在消费者价格之中。

　　西班牙央行行长Jose Luis Escriva也持类似观点。他认为，能源供应链恢复仍面临挑战，相关产能需要时间重建，因此能源市场压力短期内难以完全消退。

　　对于未来油价走势，Lane认为市场并未预期油价会迅速回到冲突爆发前水平。他表示，目前国际原油价格维持在每桶80至81美元附近，从远期价格曲线来看，未来几年油价整体呈现相对平稳走势。

　　“市场定价并没有显示油价将大幅回落至战前水平。”Lane表示，“但与此同时，我们也没有看到此前极端悲观情景中所预测的更高油价出现。”

　　虽然美伊冲突缓和缓解了市场对能源供应中断的担忧，过去数月积累的成本压力仍在持续向实体经济传导。对于欧洲央行而言，在经济增长疲弱背景下应对顽固通胀，仍将是未来货币政策面临的主要挑战。

　　随着能源价格上涨逐步传导至食品、制造业以及服务业领域，欧洲央行未来进一步收紧货币政策的可能性正在上升，这也意味着欧元区高利率环境或将持续更长时间。