汇通财经APP讯——周一（6月15日）亚洲时段，受美伊达成和平协议、霍尔木兹海峡即将重新开放的利空冲击，美原油期货一度下跌幅度超5%，触及80美元关口，当前运行于80.60美元/桶附近。

　　然而，将时间拨回冲突爆发之初，情况却截然不同。自伊朗战争爆发以及德黑兰宣布霍尔木兹海峡“关闭”以来，市场一直在努力估算原油供应缺口，并试图预测油价走势。

　　最初的计算相对简单：将所有非伊朗的海湾原油出口量相加，每日约1200万至1500万桶——这样的中断规模，很容易被视为史上最大能源危机。

　　然而，最新证据表明，实际供应缺口可能远低于这一数字。

　　油价从狂热回归现实

　　伊朗战争爆发后，市场对霍尔木兹海峡关闭可能引发的供应灾难作出了极为激进的预判。受极端中断预期推动，布兰特原油期货在3月初一度飙升至接近每桶120美元。彼时，分析人士纷纷警告称，这仅仅是开始，油价可能升至200美元的预测迅速登上各大媒体头条，引发消费者和企业对通胀的普遍担忧。

　　在伊朗的军事威胁之下，油轮纷纷抛锚停航，因航行风险过高；与此同时，美国限制海湾地区的卫星影像，加之船只频繁伪造定位信号，外界几乎无法追踪任何试图冒险通行的油轮。信息黑箱与恐慌情绪相互叠加，进一步放大了市场对供应崩溃的恐惧。

　　然而，随着时间推移和更多数据的披露，市场开始意识到实际中断规模远低于预期。油价随之从狂热高位逐步回落，跌破每桶90美元，此前极度看涨的预期被现实逐一修正。

　　数百万桶原油仍在秘密流出

　　尽管伊朗战争持续、霍尔木兹海峡名义上“关闭”，但事实证明，仍有大量油轮成功驶离——有的被航运追踪公司发现，有的则悄然未觉。随着相关证据逐步浮出水面，市场开始重新审视此前的极端中断预期，并反思为何在冲突持续的情况下，油价已跌破每桶90美元，令此前看涨的市场参与者措手不及。

　　美国总统特朗普上周三表示，已有超过1亿桶原油通过霍尔木兹海峡，这是他所称的一项秘密美国行动的一部分，旨在支持油轮运输。这一表态首次公开承认了美国在维持海湾原油外流中的幕后角色。

　　据特朗普透露，美方通过军事护航、情报支持以及与地区盟友的协调，确保了油轮在高度危险的海域仍能择机通行。尽管伊朗方面反复威胁要彻底封锁海峡，但美国的介入实际上为部分船东提供了“隐形保障”，降低了冒险航行的心理门槛。

　　航运业内人士指出，这种“未公开宣布的护航行动”虽然在官方层面未被正式确认，但其存在已成为市场公开的秘密。正是这种幕后的干预力量，使得海湾原油得以在名义封锁之下持续外流，成为压制油价的关键因素之一。特朗普的此番公开表态，某种程度上也验证了市场此前的猜测，进一步动摇了极端看涨油价的逻辑基础。

　　供应缺口远低于最初估计

　　国际能源署（IEA）在其最新报告中估计，海湾地区原油供应减少了1400万桶/日，约占全球供应的14%。这一数字若属实，无疑将构成现代能源史上最严重的供应冲击之一。然而，多家大型贸易公司和独立航运追踪机构的数据表明，这一数字可能显著夸大了实际中断规模。

　　问题的关键在于，IEA的估算可能主要基于霍尔木兹海峡名义上“关闭”的假设，即默认所有途经该海峡的油轮均已停运。但实际情况远比这一假设复杂。伊拉克、科威特、阿联酋等国通过关闭卫星信号、与伊朗协调或绕道替代港口等方式，成功维持了相当规模的原油出口。沙特则通过红海沿岸的延布港口持续输出原油，日出口量高达400万至500万桶。

　　据消息人士透露，基于产油国设法维持原油运输的内部测算，实际供应缺口可能更接近每日500万至600万桶。伊拉克出口量较正常水平减少250万至300万桶/日，科威特减少约150万桶/日，沙特和阿联酋则各减少约50万桶/日。这意味着，海湾产油国的实际出口韧性远超市场预期，IEA的1400万桶/日估计可能将名义上的“海峡关闭”等同于实际的“供应归零”，从而高估了真实中断规模。这一认知差，正是油价未能如极端预测般进一步飙升的核心原因之一。

　　多重因素共同缓解市场压力

　　在美国原油出口方面，得益于页岩油产量的持续增长和出口基础设施的完善，美国正以前所未有的规模向全球市场输送原油。这不仅弥补了部分海湾地区的供应缺口，也在一定程度上压制了油价的进一步上涨。

　　美国能源信息署（EIA）数据显示，美国原油出口量在近期屡创新高，成为全球原油供应体系中不可忽视的重要力量。

　　分析师指出，美国出口的持续放量，有效地缓解了市场对中东供应中断的恐慌情绪，为油价提供了额外的下行压力。

　　国际能源署（IEA）成员国协调行动，宣布创纪录地释放4亿桶紧急石油储备，以应对伊朗战争引发的供应冲击。这是历史上最大规模的一次战略储备释放，规模远超以往任何一次干预行动。这批储备油的投放，在短时间内为市场注入了大量流动性，有效平抑了供需失衡带来的价格飙升。

　　尽管战略储备释放属于临时性措施，但其规模之大、协调之迅速，向市场传递了明确的信号：主要消费国不会坐视油价失控。这一举措在心理层面和实际供需层面都对油价形成了显著压制。

　　受经济增速放缓、工业活动减弱以及能源结构调整等多重因素影响，亚洲近期的原油进口需求出现明显下滑。一名消息人士称，若将亚洲需求下降因素考虑在内，目前市场的实际供应缺口可能仅接近每日200万桶，远低于最初估计的1200万至1500万桶。这意味着，需求端的“意外收缩”在很大程度上对冲了供应端的中断冲击，成为油市降温的关键变量之一。

　　综合来看，美国出口激增、战略储备释放以及亚洲需求疲软三大因素共同作用，使得原本可能失控的油价得以逐步回落至90美元下方。

　　技术方面，根据日线图，美原油期货当前处于下行通道，价格跌破多条均线支撑，MA20/50拐头向下，短期弱势明显。

　　MACD指标在零轴下方运行，双线死叉且绿柱持续放大，显示空头动能较强；RSI处于35附近，接近超卖区间，短期或有技术性反弹需求，但整体偏空。

　　（美原油期货日线图，来源：易汇通）

　　北京时间6月15日12:19，美原油期货报80.59美元/桶。