【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅上涨，美元走弱，支撑棉价。上周五夜盘郑棉收于前一日结算价。

　　1. 巴西国家商品供应公司第九次发布2025/26年度棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期下调至202.0万公顷，同比减少3.1%，全国单产预期小幅上调至131.3公斤/亩，同比增加0.6%，总产预期上调至397.8万吨，同比减少2.5%。

　　2. 5月越南棉花进口量19.5万吨，环比增加1.4%，同比增加19.3%。

　　【核心逻辑】近期随着棉价回调，下游成交量有所增加，纱厂原料库存环比上升，当前布厂负荷仍维持高位运行，下游处于传统消费淡季，成品库存进一步累积但尚未形成明显压力。目前新疆棉花处于集中现蕾期，上周各产区气温回升，新棉生长进度有所加快，本周整体气温或持稳，维持中性偏高水平，有利于新棉发育，但博州产区降水或有增加，关注湿润天气下棉田病虫害情况。目前美棉也陆续现蕾，随着产区旱情逐渐好转，美棉优良率表现良好，本周预计各产区或有零星降雨，但累计降水量尚偏低，关注后续产区旱情变化情况。印度随着西南季风的登陆，新棉播种工作陆续展开，在棉价走强、MSP价格持续提高且天气预期偏旱的背景下，农户的植棉积极性有所提升，印度棉种植面积有望增加，当前整体播种进度较快，但在厄尔尼诺影响下，印度未来天气存在较大不确定性，目前各产区累计降水量尚且偏低，关注后续降水情况。

　　【南华观点】全球供需趋紧预期暂未改变，棉价下方支撑仍存，但当前下游维持淡季需求疲态，各国产区尚未见明显异常，棉价上行动能减弱，短期郑棉或维持震荡调整，关注国内外宏观政策调整。

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