中信证券：预计欧央行将暂停加息 欧元进一步升值的空间或较有限 

　　中信证券研报指出，欧央行6月如期加息25bps，下调今明两年的增长预测，上调今明两年的通胀预测。拉加德称本次加息决定由票委一致通过、加息有必要，尚未讨论中性利率，并预计通胀率在2027年下半年回归目标，未对后续政策路径提供太多有效前瞻指引。衍生品市场目前定价了欧央行今年至少再加息一次的预期，但我们认为欧央行再次加息的弊大于利，预计欧央行将暂停加息，欧元进一步升值的空间或较有限，美元指数有支撑。 

　　华泰证券：算力与模型需求有望由训练侧进一步扩散至高强度推理侧 

　　华泰证券指出，Anthropic于6月9日发布Claude Fable5，核心亮点主要体现在：①智能水平显著提升，Fable5目前已位列Artificial Analysis智能指数榜首；②Agent能力持续强化，Fable5在长时、多步及复杂任务中的可交付性明显提升；③视觉识别与持久记忆能力增强。出于安全考量，Fable5针对网络安全、生物化学、模型蒸馏场景设置了护栏，相关请求可能触发模型回退至Opus4.8。华泰证券认为，Fable5有望进一步拓宽长程Agent的前沿能力，推动办公Agent渗透，并加速其在B端高价值项目场景中的落地，最终向国内市场传导。但短期看，安全拦截下的高频回退，或对泛C端用户体验形成一定影响。随着复杂Coding、办公Agent与多模态任务商业化提速，算力与模型需求有望由训练侧进一步扩散至高强度推理侧。

　　华福证券：银行的短期融出下降不代表流动性的中期收紧 

　　华福证券研报指出，当前银行融出的下降与流动性的收紧，可能源于什么因素？

　　一是央行流动性的收紧，导致的银行预防性减少融出，流动性可能托管在央行形成准备金或者暂存在银行内部账户，但是这个是暂时的。

　　二是短端性价比不高，5月末3Y国债1.27%已经逼近大行1.25%的挂牌利率，继续配债并不符合FTP考核的收益要求，所以减少融出和3Y以内短债，增配长久期债券，但是市场看起来觉得资金紧了。对于银行，继续配置短端性价比降低；而对非银而言，观察到的现象可能是资金价格提升、融入资金难度提升，广义基金持续卖债止盈；对市场而言，同业杠杆收益减少，短端利率回调。

　　三是信贷的提前投放，具体来看则是票据利率在上旬的超季节性下行，也会引发也会的预防性头寸储备。

　　当前只是处于流动性的再平衡中，而银行的短期融出下降并不代表流动性的中期收紧。