21世纪经济报道记者黄子潇

　　6月9日收盘后，香港交易所(00288.HK)发布《有关收市后交易(T+1)时段的优化措施》。通告指出，该所将进一步优化指定股票指数期货合约于收市后交易(T+1)时段的价格限制，由现时的±5%扩大至±6%。

　　上述指定合约包括恒生指数期货、恒生指数股息累计指数期货、恒生中国企业指数期货、恒生中国企业指数股息累计指数期货、恒生科技指数期货、小型恒生指数期货、小型恒生中国企业指数期货，但不包括恒生生物科技指数期货。

　　港交所表示，为确保交易所参与者就T与T+1时段之间休市时间缩短，以及该等合约价格限制放宽的相关调整已准备就绪，该所将于6月20日(星期六)举行演练环节，以测试交易所参与者的营运准备情况。连接中国与国际市场

　　收市后期货交易是港交所于2013年4月8日推出的一项服务。

　　彼时，港交所在解释推出原因时表示，通过收市后期货交易，市场参与者可因应欧美营业日出现的市场消息及事件对冲或调整其持仓；同时，香港逐渐成为离岸人民币中心，收市后期货交易将有助香港交易所部署满足环球市场未来对人民币产品的需求。此外，收市后期货交易是香港交易所发展环球资产类别(包括外汇)的先决条件，有助吸引更多欧美投资者到旗下衍生产品市场进行交易。

　　在推出之时，其限价机制即定为卖盘价不得低于现货月合约最后成交价的95%，买盘价不高于105%，即现行的±5%涨跌幅限制。

　　2019年，港交所进一步将收市后交易时段(T+1时段)的交易时间延长两小时至翌日凌晨3时，表示此举将为市场提供更大弹性，便利客户于美国市场交易时段捕捉投资机遇，并能够适时进行风险管理。

　　港交所2019年通告

　　今年6月9日，港交所将7种股票指数期货合约的限价范围从±5%扩大至±6%。更宽的价格限制可容纳更大的盘中价格波动，更好地支持收市后交易时段的价格发现。

　　综合港交所的最新介绍，目前推出收市后交易的目的在于，收市后交易时段让投资者可因应欧美市场发生的重大消息及事件进行交易/对冲，有助交易所参与者扩大客源及增加收市后业务。由于部分投资者已就欧美时区的消息及事件在T+1时段内对冲或调整持仓，翌日开市时的波动亦会减低。

　　在当前中国资产重估的大趋势下，港交所通过优化交易机制，正在积极吸引更多国际资金进入香港衍生品市场。

　　今年5月29日，香港交易所集团行政总裁陈翊庭在深交所2026全球投资者大会上表示，在与国际机构投资者交流时发现，中国资产对国际投资者有两大吸引力：一是与美国资产相关性低，有利于投资组合分散风险；二是中国经济韧性强、潜力大，尤其是在人工智能、新能源、储能、生物科技等新兴领域领先全球。

　　在衍生品方面，她表示，不少国际机构投资者反映，在买入中国资产之后，迫切需要相应的衍生产品来帮助管理投资风险。为此港交所推出了一系列股票期权、指数期货，目前正在筹备人民币国债期货，希望能够尽早推出，为境外投资者提供管理人民币利率风险的工具。恒生生物科技指数不适用

　　对于本次港交所放宽限制，私募人士谈佳隆向21世纪经济报道记者表示，此举主要应对最近股指大幅波动极端情况，让市场流动性在急剧波动中更加平滑。

　　另一位深圳私募人士则向记者表示，港交所新规在交易上没有太大影响。大部分杠杆交易者不参与集合竞价。

　　值得注意的是，港交所一共放宽了7类股指期货合约的限价，分别挂钩恒生指数、恒生指数股息累计指数、恒生中国企业指数、恒生中国企业指数股息累计指数、恒生科技指数、小型恒生指数、小型恒生中国企业指数，覆盖了香港市场的三大指数。

　　然而，通告特别说明，不包括恒生生物科技指数期货。

　　截至发稿，港交所尚未回应21世纪经济报道记者关于为何恒生生物科技指数不适用于本次调整的问题。

　　资料显示，恒生生物科技指数(HSBIO)于2019年12月16日推出，追踪在香港上市且符合南向通资格的30家市值最大的生物科技公司的表现。而恒生生物科技指数期货于2025年11月28日刚刚推出，新产品首六个月的香港证监会交易征费获豁免。

　　产品推出的时间过短，可能是该指数不适用于本次调整的原因。

　　港交所数据显示，截至2026年3月27日，恒生生物科技指数期货成交量创下1239张合约的新高，反映市场参与者对生物科技板块投资与风险管理工具的需求持续提升。

　　近期，恒生生物科技指数的表现并不理想，过去一个月的回撤为17.71%，过去三个月的回撤为15.56%，年初至今累计下跌14.95%。目前，该板块过去十年的市盈率分位点位于5%附近。

　　不过，6月10日，恒生生物科技指数逆势大涨1.62%，其中药明康德(2359.HK)涨3.0%，翰森制药(3692.HK)涨2.59%，百济神州(6160.HK)涨2.07%。

　　过去3个月恒生生物科技指数成分股表现

　　申万宏源证券6月10日表示，受港股市场流动性等因素影响，港股医药市场年初至今回调明显，其中创新药、Pharma等子板块年初至今回调幅度均超过20%。目前，港股医药整体估值低于A股和海外医药。展望2026年下半年港股医药投资，该机构认为创新药及产业链价值凸显，CXO行业投融资回暖，有望带动需求复苏；国内创新药出海加速，产业链景气度提升，板块有望迎来复苏。

　　东吴证券6月9日表示，当前港股处于外围扰动与自身修复的平衡期，整体风险收益比仍属合理。若美联储PUT信号出现，建议防御+科技双轮驱动，重视高股息红利资产、AI硬件及应用。