在以色列与伊朗同意暂停互相攻击、地缘政治紧张局势暂时缓和后，黄金市场进入短暂的观望模式。周二亚市时段，金价徘徊于每盎司4320美元附近，与前一日收盘价基本持平。市场情绪谨慎，多空双方均在等待下一关键催化剂——美国5月CPI数据。

　　此前，美国总统特朗普公开呼吁伊朗和以色列“立即停止开火”。随后，双方于周一表示暂停对彼此的袭击行动。回顾冲突初期，金价曾出现大幅下跌，目前仍较战前水平低约18%。停火消息虽然未引发新一轮抛售，但也显著压制了黄金的反弹动能，使其暂时失去向上突破的驱动力。

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　　上周五公布的美国非农就业报告远超预期，非农就业人数增加17.2万人，此前4月份的数据向上修正为增加17.9万，强劲的劳动力市场数据彻底扭转了市场对美联储利率路径的预期。市场对美联储今年内再次加息的概率预期已大幅攀升，这一预期直接抹去了金价年初至今的全部涨幅。

　　5月份黄金价格小幅下跌，继1月底创下历史新高后，连续第三个月走低。持续的通胀担忧以及中东战争引发的长期高利率预期，都抑制了无收益资产的吸引力。不过全球央行的购金依然是支撑黄金价格的关键，最新数据显示，中国央行在5月份继续增持黄金。

　　根据周日公布的数据，中国人民银行上月黄金储备增加了32万盎司。此次增持使中国人民银行的黄金储备连续19个月增长，这是自2015年中国人民银行开始更频繁地公布黄金储备数据以来最长的增持期。高盛上月表示，随着地缘政治局势的发展可能进一步推动储备多元化，预计央行的购金力度将会加大。

　　鉴于美联储今年加息的可能性，花旗集团将黄金三个月目标价从每盎司4300美元下调至4000美元。包括Kenny Hu在内的分析师在一份报告中指出：“从长远来看，我们仍然看好黄金，但我们认为，对于没有设置宽限范围和长期投资计划的投资者而言，短期内投资黄金风险极高。”花旗维持其6至12个月的黄金目标价为每盎司5000美元。

　　ATFX观点指出，停火消息缓解了市场的恐慌情绪，压制了黄金的避险买盘；但通胀担忧和美债收益率高企，又在下方提供了支撑，使得金价暂时陷入区间整理。明日的美国5月CPI数据可能是打破这一僵局的关键。市场预期CPI年率将加速至4%以上，达到4.2%，如果数据符合预期甚至高于预期，核心CPI居高不下，这将进一步坐实通胀顽固的现状，市场对美联储年内加息的预期将迅速升温。美元和美债收益率将获提振，黄金可能面临新一轮抛压。

　　如果美国整体CPI同比增速低于4%，核心CPI环比涨幅温和，将削弱美联储的加息紧迫性。市场对利率的担忧会有所降温，为黄金多头提供喘息机会，金价有望获得反弹动能。综合来看，当前黄金的温和走势并非趋势性行情的起点，而是重大数据公布前的典型整理形态。当前黄金正处于一个“地缘风险退潮”与“货币紧缩重来”的脆弱平衡期。明日CPI数据公布前，市场可能延续观望整理态势。

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