【导语】5月氧化铝现货价格小幅下跌，而几内亚或将公布出口限制举措的消息推升了矿端供应趋紧预期，矿价上涨增加企业生产成本，而多数生产企业再度亏损运行。

　　富宝资讯数据监测，2026年5月国内氧化铝加权完全生产成本2693.6元/吨附近，较上月增74.13元/吨，增幅2.83%；利润均值为-7.8元/吨附近，较上月降102.28元/吨，降幅108.26%。月内氧化铝成本增加，主要在于铝土矿价格、动力煤等原料价格小幅上涨，总体成本有所增加；利润方面，价格下跌，利润下降。

　　中国氧化铝成本及利润走势图

　　数据来源：富宝资讯

　　从跟踪的氧化铝成本数据来看，铝土矿方面，尽管氧化铝企业多亏损运行，部分国产低品位矿价采买价有所承压，但几内亚矿端扰动不断，6月或将公布铝土矿出口细则及海运费上涨等因素，铝土矿CIF价格处于高位盘整运行，且不断提升成本增加的预期。动力煤方面，煤价重心高于上月，煤矿多平稳生产，下游用户采购积极性尚可，站台发运量高位，部分贸易商投机操作采买需求也有释放，且下旬受山西沁源煤矿事件影响，产地安全检查力度有增强，煤矿开展自检工作，同时部分煤矿完成月度任务后暂停产销，供应收缩，部分下游采买节奏提升，到矿拉运车辆增加，市场情绪升温，坑口价格上涨。烧碱方面，从月内价格走势来看，多地因区内供应充裕、下游及贸易商接货积极性不高，加之周边市场降价等因素影响，市场价格下降或先稳后降。

　　氧化铝生产企业成本及利润统计表

　　单位：元/吨

　　预计2026年6月氧化铝现货价格或稳中小涨。供应方面，国内广西地区新产能逐步释放，今年5月至7月是新产能集中投放期，加上海外电解铝需求减弱，国内进口货源增多，且目前企业暂无大规模检修情况，供应过剩压力加大；需求方面，下游电解铝厂高负荷运行，长单交投外，现货散单成交或表现一般，需求或增量有限；成本方面，6月几内亚或公布铝土矿出口细则的消息提升市场情绪，矿端成本支撑预期增强，需进一步关注落地力度及进展。总体来看，国内氧化铝过剩局面难改，正处于新产能逐步落地与矿端成本增加的博弈中，市场观望情绪浓厚，预计下月国内氧化铝现货价格或稳中小涨，给予矿价盘整预期下，氧化铝成本有望继续小涨，而利润空间或延续弱运行。