6月8日，欧元兑美元一度跌至1.1506，创下近两个月以来新低。在美国强劲非农数据与欧元区制造业萎缩的双重挤压之下，欧元单日跌幅超过0.7%，录得近三个月最大单日跌幅。

　　市场预测欧洲央行将在本周四(11日)的利率决议上率先实施加息，扛起G7经济体中紧缩货币政策的“鹰派大旗”。

　　6月8日，欧元兑美元低开，在触及1.1506后震荡回升，汇价运行于1.1525附近，整体反弹乏力。此前一个交易日，美元指数已突破104.00关口，攀升至两个多月来最高水平，基准10年期美债收益率同步升至3.7%以上。

　　荷兰国际集团分析师直言：“就业数据令美元的看涨势头保持完好，因为它削弱了近期降息的预期，并强化了美联储的鹰派立场。”

　　除了因为美元走强，欧元区自身基本面同样伤痕累累——德国4月工厂订单环比骤降3.8%，不仅终结了此前连续两个月改善的势头，还远低于市场预期的下降1.2%，创下过去6个月来最大单月降幅。加之5月欧元区综合PMI进一步深陷萎缩区间至48.9，两大经济体增长差距扩大至2023年底以来最大。

　　此外，欧元区5月整体通胀率攀至3.2%，远超欧央行2%的中期目标，核心通胀率也意外跳升至2.5%，创逾一年新高。法国5月CPI同比上升2.8%、西班牙更是达到3.6%，均为2024年以来最高。剔除能源因素之后，“价格压力已经扩散到能源行业之外”，欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔近期在公开场合传递出明确信号：“通胀预期脱锚的风险已经上升。”

　　荷兰合作银行资深宏观策略师巴斯.范.格芬指出，欧央行不愿再次犯下低估通胀的错误。在当前阶段，维持利率不变所付出的信誉代价可能比加息拖累经济的风险更高。他的判断是，短期大概率会有一到两轮加息，但如果能源危机持续发酵，后续或被迫走得更远。

　　路透对80位经济学家的调研里，74人押注本周加息25个基点，概率已逼近98%。瑞银全球财富管理欧元区及英国首席经济学家迪恩.特纳试图淡化“紧缩恐慌”的叙事框架，他把这次加息重新定义为风险管理——“将利率从中性区间的下限提升至上限或许是明智之举，这更像一项保险性操作，而不是刻意要把经济摁下去”。

　　一旦欧洲央行在周四率先迈出加息步伐，这将是继澳大利亚央行、挪威央行之后，G7经济体首次迈入紧缩通道的明确信号。

　　但对欧元本身而言，加息并不天然构成利多。

　　纽约梅隆银行宏观策略师杰夫.余在最新报告中直言：“当前对欧洲央行的定价远超美联储及其他同行，但欧元难以受益。”他解释称，如果加息对欧元区增长的净影响比预期更强，市场将迅速定价未来宽松，部分无风险收益率如德国国债收益率将受到抑制，这种“实际利率的逆风”反而会持续压制欧元表现。

　　多家机构指出，尽管欧央行的预防性加息意在遏制第二轮通胀效应，但欧元区第一季度的经济收缩——修正后的数据显示GDP已萎缩0.2%——加上欧盟上月刚刚将2026年增长预期从1.2%大幅调降至0.9%，都意味着政策的容错空间极为有限。