相关品种：氧化铝主力收于2775元/吨，环比涨0.65%，运行重心有所上移；铝合金主力收于22965元/吨，环比跌0.61%，被动跟跌氛围明显。

　　现货基差：华东地区A00铝锭现货报价24210元/吨，基差维持贴水结构。

　　宏观层面：美联储6月16日至17日议息会议临近，市场普遍预计将维持利率不变，美元指数近期受避险情绪降温拖累有所回落，一定程度上缓解了大宗商品的外部压力。新任美联储主席沃什上任后的首秀备受市场关注，宏观观望情绪有所升温。中东局势边际缓和降低了避险资金对美元的需求，但地缘反复风险仍需保持警惕。

　　产业层面：海外方面，LME铝库存处于近年低位水平，全球可流通铝库存天数偏低，现货升水维持偏强，海外供应收缩逻辑仍在强化，给予外盘铝价较强支撑。国内方面，下游消费迈入传统旺季尾声，华东等地区进入梅雨季节可能对终端开工产生一定扰动。氧化铝方面，新建产能二季度陆续释放，供给端宽松预期渐显，但几内亚铝土矿出口政策尚未落地，原料端不确定性依然存在，成本支撑与过剩前景相互博弈。

　　【南华观点】当前铝价走势的核心矛盾在于海外供应端偏紧与国内季节性需求转淡之间的博弈，叠加宏观情绪反复，短期料延续外强内弱格局。电解铝方面，海外低库存支撑持续，但国内终端需求步入淡季窗口，预计短期以区间震荡为主，趋势性驱动不足；氧化铝方面，新产能放量压制上行空间，但成本端韧性犹存，预计维持高位运行态势；铝合金方面，下游汽车及压铸企业采购偏谨慎，现货流转一般，预计被动跟随铝价波动为主，弹性相对有限。重点关注国内外库存边际变化及宏观情绪扰动。

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