行情表现

数据来源：同花顺iFInD

日内消息
　　江苏市场沥青价格持稳
　　今日区内汽运报价区间在4600-4800元/吨持稳，业者以低端成交为主。供应方面，炼厂均处于停产状态，个别炼厂发货库存低位可控对价格有支撑。(隆众资讯)

品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：　　
6月5日沥青社会库存录得98.20万吨，较上一交易日减少3.90万吨。

机构观点
　　南华期货：沥青谨防周末局势缓和
　　

　　【夜盘回顾】截至收盘，bu07收于4468元/吨

　　【现货回顾】6月4日，国内沥青市场均价为4675元/吨，较上一日上涨15元/吨，涨幅0.32%。原油价格继续走高，叠加需求释放和供应有限支撑，山东地炼价格继续推涨，带动华北及东北价格跟涨，此外南方现货资源供应收紧，社会库报价坚挺。

　　【南华观点】近期中东地缘扰动仍是影响原油波动的核心变量，放大油价波动。短期地缘消息仍是油品的最核心主导因素，盖过沥青自身基本面。不过，根据原油的展望和判断，即使海峡解封，但整体物流恢复、油田复产的周期都需要原油给出战争前的溢价。回到沥青自身基本面，供应端，6月排产环比继续减少，沥青总体供应依然维持偏低水平。同时远期重油贴水报价的走强，也对沥青远期估值有一定提升。需求端，目前整体需求并无亮眼表现，但季节性走强和气温回暖带动需求阶段性提振。总之，沥青基差、月间套依旧维持多配，单边逢快速下探后，近月仍具备多配机会。同时也如前期周报所述，海峡解封或大势所趋，因此短期扰动带来快速下跌后，资金空单止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较大波动。因此，投资者除了注意好仓位控制外，也可关注类似备兑等稳健的组合策略。

　　铂金&钯金：钯震铂偏强运行

　　【盘面回顾】昨日夜盘NYMEX 钯震铂偏强运行，最终NYMEX铂2607合约收1898.5美元/盎司，+1.27%，NYMEX钯2609合约收1327.5美元/盎司，-0.76%。

　　【交易逻辑】中东地缘方面，冲突烈度加剧，黎巴嫩真主党拒绝以方部分停火提议，伊朗外长表示若以色列侵略黎巴嫩贝鲁特，伊方将重新开战，伊官方电视台披露，伊朗打击目标含科威特两处美军基地。特朗普表示“更温和的开火就是停火”。美众议院通过决议，限制特朗普对伊动武权力，但预期该决议对特朗普的约束效果有限。

　　美联储方面，美强劲就业数据和美PCE通胀超预期抬升加息预期、压制贵金属价格，但截尾均值PCE偏低靠近2%目标，若美联储提高该指标权重，政策或偏温和、收益率下行。

　　需求方面，地缘反复使油价难以恢复至冲突前水平，中长期来看，油价高企将从汽车总量、加快电气化进程两方面压制铂钯终端需求，铂金因需求结构相对分散，叠加当前玻璃玻纤领域的需求上升对冲了其他工业需求的弱势，受到的影响相对较小。

　　贸易关税方面，USITC官方公告认定，美国工业未因从俄罗斯进口未锻造钯而遭受实质性损害，商务部将不会对来自俄罗斯的该产品出口发出反倾销税和反补贴税命令，预计这将导致俄钯现货贴水上修。另外，继特朗普访华，“中美建设性战略稳定关系确立”并削弱战略资源溢价后，6月2日，美国贸易代表办公室（USTR）公布301条款调查结果，认定60个经济体“未能有效执行禁止强迫劳动产品进口的相关规定”，拟对其进口商品加征10%或12.5%的额外关税，重建贸易壁垒，若新一轮关税措施正式落地，将进一步加剧全球供应链紧张局势。

　　进口方面，国内近三个月的强劲的进口数据使国内的铂钯较为充裕，广期所铂钯期限结构转陡，关注正套机会。

　　关注本周五美非农就业报告，事件上关注美联储官员讲话，关注年内钯金在玻纤领域的试验结果。

　　【南华观点】贵金属长期受益于美中期选举博弈，目前中东局势仍为关键变量，钯金由于需求高度集中于汽车催化剂，其价格受油价中枢上抬的压制较大。另外，AI经济对风险偏好的提振，叠加中东局势反复以及货币政策端尚无释放宽松信号甚至加息预期升温下，贵金属缺乏进一步上行的动能，铂钯交易或将回归其自身基本面，与金银相关性或将进一步降低，风险上需警惕中东局势反复、美联储加息预期升温和内外时间差导致开盘跳空的情况。

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