2026年5月，铝价呈现区间震荡，重心窄幅下移。市场围绕中东局势演变、美伊谈判进程等进行交易，并提前计价沃什就职后年内或加息的预期，宏观情绪偏空，铝价向上突破受阻，但海外铝供应偏紧、LME铝库存低位及国内铝锭社库去库确认铝价底部支撑，价格下探空间有限。后市来看，6月铝价或延续区间震荡，回落空间不大。

　　价格回顾：5月现货铝价维持在24000-24700元/吨区间震荡，均价小跌

　　5月铝价区间震荡，上下均缺乏较强的驱动。据富宝资讯监测数据显示，截至5月29日，5月月均价为24303.33元/吨，环比跌幅1.47%，同比涨幅20.78%。月内低价为5月7日和5月18日的24050元/吨，高价为5月14日的24610元/吨，高低振幅560元/吨。

　　宏观面：

　　宏观面多空并存，整体向上驱动不足，铝价未突破25000元/吨。海外围绕美伊谈判进展、美联储政策预期变化、海外领导人访华等展开。而国内经济运行态势平稳，贸易环节受“开票经济”影响有所改善。具体来看，月初特朗普宣布结束对伊“史诗怒火”行动，转向旨在开放霍尔木兹海峡的“自由计划”，市场风险偏好短期回升，但双方在铀浓缩、资产解冻等问题分歧显著，海峡航运未能恢复常态，通胀隐忧拖累风险资产，双方反复博弈也令市场情绪起伏。且美伊“边打边谈”反复拉锯，市场情绪随之波动。而此期间，各经济体4月CPI数据陆续公布，其中美国CPI数据高于预期而非农就业相对稳健，欧元区、英国、日本CPI数据低于或持平预期，使得市场押注美联储加息和美元走强前景，CME FedWatch显示交易员已定价2027年加息一次。

　　国内方面，4月份PPI和CPI分别同比上涨2.8%和1.2%，全球高通胀预期下我国货币环境运行相对稳定，4月份规模以上工业增加值同比增长4.1%，社会消费品零售总额年率增长0.2%，整体依然保持增长，国民经济运行态势平稳。此外，多国领导人期内访华并推进友好合作，市场情绪向好；税务局纠治“票务经济”的行动出现一定调整，部分“一刀切”被叫停，电解铝贸易环节有所改善。

　　基本面：

　　供需改善，国内铝锭社会库存去化及海外供应偏紧，支撑铝价维持在24000元/吨上方运行。供应端，5月电解铝厂开工稳健，除内蒙古35万吨电解铝推进投产，月底新疆140万吨电解铝顺利通电、辽宁30万吨复产产能推进，其余主要产能运行良好，产能运行率维持在97%以上。铝水比提升至75%左右，铝锭供应充裕。受铝价重心下移至24000元/吨附近影响，下游厂家补库意愿增强，带动铝锭社会库存去化。据富宝资讯数据显示，截至5月28日，国内现货铝锭社会库存为132.4万吨，较4月30日减少3.1万吨，减幅2.29%，较去年5月29日增加84.2万吨，增幅174.69%。

　　此外，中东电解铝减产产能超过250万吨，LME铝库存降至40万吨以下低位水平，供应偏紧使得海外铝现货溢价严重，LME铝价上涨至2022年3月以来高位，进一步带动国内价格易涨难跌。

　　出口方面：

　　海外铝供应紧张，铝材出口良好。受海外铝供应紧张支撑，伦铝价格上涨，国内价格跟涨较缓，需求端呈现出外强内弱态势，据中华人民共和国海关总署显示，2026年4月我国铝材出口量为53.57万吨，环比增幅20.90%，同比增幅9.80%；1-4月累计出口量188.85万吨，同比增加10.85万吨，增幅6.10%。

　　预测：宏观与基本面博弈，6月铝价或延续区间震荡，重心或窄幅下移

　　预计6月份电解铝市场或延续区间震荡，重心有下探24000元/吨可能，但回落空间或不大。现阶段铝价走势核心受中东地缘风险、美联储政策预期等因素影响。一、国内传统消费淡季需求走弱，而出口带来的正向拉动效果有望逐步增强，整体预计需求变化不大，铝锭社会库存或维持缓慢去库。二、美联储新任主席凯文沃什的就职发言未透露清晰政策倾向，市场普遍预期6月利率保持稳定。政策靴子尚未落地，其政策倾向带来的不确定性以及市场预计年内加息的预期仍会持续影响铝市。三、美伊或延续“边打边谈”，地缘局势缓和与风险并存。受中东铝产能减产、全球铝供应收紧影响，LME铝价稳居高位，国内铝材出口订单表现亮眼，一定程度弥补国内需求的转弱。综合来看，预计6月国内现货铝价维持震荡格局，价格主流运行区间参考23800-25000元/吨。