6月1日，黑色系期货品种迎来强势行情，焦煤、焦炭期货联袂大涨，其中焦煤主力合约盘中触及涨停板。截至当日收盘，焦煤主力2609合约报1377元/吨，上涨7.16%，盘中最高触及1387.5元/吨；焦炭主力合约报1993元/吨，上涨4.84%，盘中最高涨至2026元/吨。

　　“尽管进入6月部分完成自查自检煤矿陆续复产，供应收缩的压力略有缓解，但在煤矿安监趋严的大背景下，短期国产焦煤供应仍相对趋紧，这对双焦价格形成支撑。同时，焦炭第五轮提涨全面落地，产业链成本传导顺畅，进一步强化市场看涨情绪。”中原期货黑色品种分析师林娜在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　煤矿安全监管再升级

　　“受前期煤矿安全事故影响，山西煤矿安全监管全面升级，截至目前，长治、吕梁、晋中、临汾等主产区开展拉网式安全检查，沁源地区25座煤矿(产能2560万吨)全部停产核查，长治地区安全检查持续至7月底，当地盛产优质主焦煤、瘦煤等炼焦煤。”广发期货煤炭首席分析师龙佳新接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　山西省委副书记、省长卢东亮在5月30日山西省安全生产暨煤矿安全风险隐患专项整治行动部署会议上指出，要全省范围动真碰硬开展煤矿安全风险隐患专项整治行动。龙佳新表示，需求端，焦炭第五轮提涨已于2026年6月1日零时正式落地，幅度为湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。下游焦炭涨价向上传导，进一步夯实焦煤成本支撑。

　　与此同时，焦煤进口方面也出现结构性分化。蒙古国是我国焦煤最大进口来源。根据海关总署数据，4月进口蒙古焦煤771.15万吨，同比+59.44%，甘其毛都口岸通关顺畅，低硫主焦煤供应稳定，对于国内焦煤市场形成一定冲击，对国产焦煤形成部分替代。

　　不过，龙佳新表示，5月30日，多彩蒙古公众号发布消息《蒙古国总理下令，正在突击检查矿场安全》。该文章指出，为改善矿业领域的环境管理、强化许可证持有者的职责与责任、保障人身安全、防范各类风险，蒙古国总理于2026年5月29日向相关部委、机构及各省省长下达了正式任务，对中央省、巴彦洪戈尔省、色楞格省运营的矿业公司是否遵守相关法律法规进行检查。此举引发市场对蒙煤供应减量的担忧。

　　“澳大利亚和俄罗斯进口量占比下降，澳洲优质主焦煤受印度、日韩需求分流，进口量出现下滑，4月进口澳洲焦煤45.2万吨，同比+19%，环比+22%，但总量偏低；俄罗斯焦煤进口环比下降、同比略增，4月进口俄罗斯焦煤268.34万吨，同比-21%，环比+6.0%，远东港口受浮冰影响发运放缓，以高挥发煤为主，补充有限。”龙佳新称。

　　伴随焦煤、焦炭现货价格走高，相关期货合约多空持仓结构发生明显变化。截至6月1日中午，焦煤2609合约增仓8.8万手，总持仓达到54.6万手，多头主力积极增仓做多。结合5月29日收盘焦煤全口径持仓数据，前20大席位多头持仓36.5万手，空头持仓39.9万手，空头依旧保有持仓优势，但多空力量显著向多头倾斜，市场做多资金入场积极性提升。

　　截至6月1日中午，焦炭2609合约增仓0.4万手，总持仓达到3.4万手(焦炭品种设有交易限仓制度)，多头主力同步加仓。结合5月29日收盘焦炭持仓数据，前20大席位多头持仓20.0万手，空头持仓21.3万手，空头小幅领先，不过多空博弈重心持续偏向多头，场外做多资金入场热情较高。

　　焦煤库存持续去化

　　值得关注的是，受煤矿安全督查趋严影响，主产区焦煤开工率大幅回落。对此，林娜表示，从周度数据来看，截至5月31日当周，523家炼焦煤样本矿山开工率78.77%，环比回落15.64%。原煤日产176万吨，环比下降32.6万吨。精煤日产72.5万吨，环比下降9.8万吨。全国230家独立焦企样本数据显示，周度产能利用率为75.99%，环比下降0.86%。焦炭日均产量回落0.74万吨至65.43万吨。这意味着国产焦煤供应呈现阶段性收缩。

　　在需求端层面，下游刚需获得支撑，但钢厂高炉复产进度放缓。截至5月28日，铁水日均产量241.00万吨，环比+0.19万吨；高炉开工率84.14%，环比持平；高炉炼铁产能利用率90.35%，环比+0.07%；钢厂盈利率62.34%，环比-0.86%。

　　钢厂以按需补库为主，厂内焦炭库存稳步累积，市场并未出现恐慌抢货行情。上周钢厂焦炭库存704.21万吨，环比增加10.25万吨；焦煤库存782.59万吨，环比减少6.18万吨，受煤价持续上行带动，钢厂刚需采购力度小幅提升。对此，龙佳新表示，钢厂维持高开工、低利润的运行状态。受近期钢价下行影响，钢厂利润空间持续收窄，对原料涨价的接受度偏弱，制约焦炭涨价空间，后续需持续跟踪市场供需动态。

　　此外，今年以来，国内炼焦煤港口库存持续处于偏低区间，截至5月31日当周，炼焦煤港口库存273.3万吨，环比下降2.01%，同比减少9.83%。上述库存数据反映出，前期海运进口煤缺乏价格竞争力，是港口炼焦煤库存同比走低的核心原因。对此，林娜表示，国内炼焦煤进口以蒙煤为主，今年蒙煤口岸通关量居高不下，口岸蒙煤库存累积至480万吨。焦炭方面，整体库存压力不大。截至5月31日当周，焦炭港口库存224.6万吨，环比微增0.85%，同比增加3.42%。

　　双焦强弱分化？

　　随着焦煤、焦炭期货价格走高，本轮行情的核心影响因素引发市场广泛关注。对此，林娜表示，首先，在终端需求步入淡季的背景下，钢厂生产存在阶段性收缩预期，铁水日产量变动将影响双焦需求；其次，6月山西煤矿的复产节奏与复产规模，将主导国内焦煤整体供应格局；最后，蒙煤通关量及口岸库存的动态变化，能够体现下游高价原料接受能力与市场阶段性供需格局。

　　针对焦煤、焦炭期货价格走势，龙佳新表示，短期双焦期货整体维持偏强震荡格局，焦煤走势显著强于焦炭。焦煤期货依托安监停产、优质主焦煤紧缺的双重利好，在供给大幅收缩的约束下，仍具备进一步上行动能，后续需重点跟踪煤矿复产进度。

　　“焦炭期货受成本推动及现货提涨落地支撑，依托焦煤原料成本加持仍具备上行动能，但受库存压力与钢厂利润双重压制，上涨空间弱于焦煤。中期来看，焦煤期货将逐步回归基本面定价，若煤矿迎来大规模复产，焦煤价格或迎来见顶回落；而钢厂开工率及利润变动，将决定本轮焦煤上涨高度与行情拐点。”龙佳新称。

　　林娜补充表示，整体来看，6月为全国安全生产月，山西安监督查力度持续从严，近期煤矿复产数量虽较5月底有所增加，但整体复产节奏偏慢，短期内产能难以全面恢复。因此，双焦成本重心仍存抬升动力，但终端需求走弱压力逐步显现，叠加钢厂利润受限，铁水产量上行空间不足，产业链后续存在负反馈风险。同时，蒙煤维持高位通关、口岸库存持续高企，将压制本轮双焦上行空间，预计短期双焦维持偏强运行态势，但市场追高风险较大。

　　交易策略层面，龙佳新分析，当前焦煤期货行情逐步回归基本面定价逻辑，叠加沁源主产区因安全整治全面持续停产、全国安监力度持续加码，建议单边逢低布局焦煤2609合约多单，波动区间参考1200元/吨—1500元/吨。套利维度，本轮安监整治对期货近月合约冲击更强，远月合约影响相对有限，可布局焦煤9-1正套策略；若后续出现煤矿集中复产现象，可切换为9-1反套策略。期权操作上，可逢低买入虚值看涨期权。

　　“焦炭期货策略方面，随着焦炭现货第五轮提涨落地，焦煤供给收缩带动原料价格大涨，为焦炭形成扎实成本支撑，可单边逢低布局焦炭2609合约多单，波动区间参考1800—2100元/吨。本轮安监整治对焦炭近月合约冲击更显著，远月合约受影响有限，套利端可布局焦炭9-1正套，若煤矿集中复产，可切换为9-1反套策略。期权操作上，可逢低买入虚值看涨期权。”龙佳新称。