【盘面回顾】当周，有色金属市场资金整体流出，但沪铝市场持仓小幅增加，主要是氧化铝期货投机活跃度显著提升，品种间走势分化明显。

　　其中氧化铝成交量环比大幅增加68.92%，持仓量环比减少20.88%。价格位于2849附近上下波动，波动区间在【2685，2913】，周五夜盘收于 2888元 / 吨，周内减仓77921 手，周内涨6.62%，振幅 8.39%。稳健席位前净空头寸增加。

　　沪铝成交量环比增加6.49%，持仓量环比减少2.78%。价格位于24433附近上下波动，波动区间在【24200，24710】，周五夜盘收于 24265 元 / 吨，周内加仓 8964 手，周内跌 0.7%，振幅 2.09%。稳健席位前5净多头寸变化不大。

　　铝合金成交量环比增加 89.01%，持仓量环比减少9.89%。价格位于23008附近上下波动，波动区间在【22810，23300】，周五夜盘收于 22865 元 / 吨，周内减仓 8256手，周内跌0.95%，振幅 2.12%。做空席位仍占优势。

　　【产业信息】1、截至5月29日，上期所注册仓单485512吨，环比增2002吨；上期所库存516357吨，增527吨；LME注册仓单254625吨，环比减5000吨；LME库存338000吨。

　　2、 5月26日，几内亚政府宣布将于6月正式实施铝土矿出口配额政策，市场普遍预期2026年出口总量上限或设定为1.5亿吨，较2025年的1.83亿吨减少约3,300万吨，降幅约18%。由于中国约81%的铝土矿进口依赖几内亚，该政策直接引发上游矿端供应收紧预期。

　　3、5月28日，国内主流消费地电解铝锭库存降至140.1万吨，环比下降1.1万吨。自5月中旬以来库存虽略有反复但维持着缓慢去库走势，去库拐点的确立对市场情绪有所提振。

　　4、国内铝下游加工龙头企业开工率录得64.1%，环比下降0.3个百分点。再生铝行业受制于合规废铝货源紧缺及需求疲软，开工率大幅回落1.5个百分点至54.9%，铝合金加工企业被动减产现象有所蔓延。

　　【南华观点】铝：价格区间：【23830，25343】，价格重心24586；伦铝【3453，3719】，价格重心3586。

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