信达证券近日发布钢铁行业周报：本周钢铁板块下跌3.00%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌5.14%，长材板块下跌0.48%，板材板块下跌1.80%；铁矿石板块下跌3.19%，钢铁耗材板块下跌5.78%，贸易流通板块下跌4.364%。

　　以下为研究报告摘要：

　　本期内容提要：

　　本周市场表现：本周钢铁板块下跌3.00%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌5.14%，长材板块下跌0.48%，板材板块下跌1.80%；铁矿石板块下跌3.19%，钢铁耗材板块下跌5.78%，贸易流通板块下跌4.364%。

　　供给情况。截至5月29日，样本钢企高炉产能利用率90.4%，周环比增加0.07百分点。截至5月29日，样本钢企电炉产能利用率61.7%，周环比下降0.47百分点。截至5月29日，五大钢材品种产量766.0万吨，周环比增加3.14万吨，周环比增加0.41%。截至5月29日，日均铁水产量为241万吨，周环比增加0.19万吨，同比下降2.60万吨。

　　需求情况。截至5月29日，五大钢材品种消费量876.2万吨，周环比下降4.39万吨，周环比下降0.50%。截至5月29日，主流贸易商建筑用钢成交量8.9万吨，周环比下降0.06万吨，周环比下降0.63%。

　　库存情况。截至5月29日，五大钢材品种社会库存1128.1万吨，周环比增加0.94万吨，周环比增加0.08%，同比增加20.97%。截至5月29日，五大钢材品种厂内库存416.3万吨，周环比下降13.41万吨，周环比下降3.12%，同比下降3.87%。

　　钢材价格&利润。截至5月29日，普钢综合指数3538.0元/吨，周环比下降6.51元/吨，周环比下降0.18%，同比增加3.88%。截至5月29日，特钢综合指数6708.0元/吨，周环比增加27.61元/吨，周环比增加0.41%，同比增加0.99%。截至5月29日，螺纹钢高炉吨钢利润为99元/吨，周环比下降12.0元/吨，周环比下降10.81%。截至5月29日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-12元/吨，周环比下降5.0元/吨，周环比下降71.43%。

　　原燃料情况。截至5月29日，日照港澳洲粉矿现货价格指数(62%Fe)为762元/吨，周环比下跌7.0元/吨，周环比下跌0.91%。截至5月29日，京唐港主焦煤库提价为1810元/吨，周环比上涨70.0元/吨。截至5月29日，一级冶金焦出厂价格为1935元/吨，周环比增加55.0元/吨。截至5月29日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.95天，周环比增加0.2天，同比增加1.2天。截至5月29日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.57天，周环比增加0.5天，同比增加1.2天。截至5月29日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.71天，周环比增加0.6天，同比增加3.6天。

　　本周，截至5月29日，日均铁水产量为241万吨，周环比增加0.19万吨，同比下降2.60万吨。五大钢材品种社会库存周环比增加0.08%，五大钢材品种厂内库存周环比下降3.12%。本周，日照港澳洲粉矿(62%Fe)下跌7.0元/吨，京唐港主焦煤库提价上涨70.0元/吨。需注意的是，近期炼焦煤开工周环比大幅下降，受焦煤供给影响，焦煤价格出现较大涨幅，焦炭开启第五轮提涨，5月29日，河北邢台及山西太原、运城、临汾等市场的主要焦企纷纷发函，计划自6月1日零时起上调焦炭价格。其中，邢台市场湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨；太原市场个别焦企顶装干熄焦上调85元/吨；运城市场捣固干熄焦上调55元/吨、顶装干熄焦上调85元/吨；临汾市场顶装干熄焦上调85元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨。整体而言，我们认为焦煤及焦炭价格的上涨将推升钢厂生产成本，对钢价形成一定支撑，但短期内或对钢厂利润产生一定挤压。综合以上，在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。

　　投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，站在当下，在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。基于以上判断，自上而下建议重点关注：1)设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等；2)布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3)充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；4)具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。

　　风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。(信达证券高升,刘波,李睿)