【市场回顾】昨日国债期货整体收涨，但各期限分化明显。其中超长端30Y期主力合约涨幅领先，10Y与5Y期主力合约小幅收涨，2Y期主力合约则近乎收平。从成交量与持仓量情况看，30Y期合约成交量与持仓量均维持高位，而短端合约则相对清淡。

　　昨日央行开展了2580亿7天期逆回购操作并投放6000亿12M期MLF；昨日有10亿7天期逆回购与5000亿12M期MLF到期；净投放3570亿。货币利率方面，DR001为1.3290%，DR007为1.3936%。机构行为方面，昨日基金与证券买入，银行卖出，保险上午卖出尾盘买入。

　　【重要资讯】1.日本首相高市早苗表示，政府将编制一项约3万亿日圆（约合190亿美元）的追加预算，此举引发对财政扩张的担忧，担心这可能会进一步加重该国本已紧张的财政状况。

　　【行情解读】昨日货币利率继续大幅上行，DR001日内基本稳定在1.3230%附近，DR007上行3.03个bp逼近1.4%，利空期债短端。但市场对资金面的预期仍较为乐观，一方面央行加码中长期流动性，另一方面市场或存在此次货币利率有所上行是受税期扰动以及跨越的短期事件的共识，并没有对昨日行情形成较大利空冲击。昨日26附息国债10续发，发行利率1.7273%，全场倍数4.32，边际倍数5.04，发行结果显著偏暖，“资产荒”逻辑仍然存在，也为长端超长端带来信心。

　　【南华观点】虽然市场对资金面预期乐观，但短期货币利率上行或对债市形成扰动，中短端温和看空，长端超长端受“资产荒”逻辑以及基本面支撑，短期或继续上行，但也需警惕资金面传导导致的回调风险。

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