【盘面回顾】昨日纸浆期货（SP）夜盘冲高回落；胶版纸（双胶纸）期货（OP）夜盘震荡下行。

　　【现货市场】山东银星报价4960-4970元/吨（+10/+10），山东乌针、布针报价4550-4790元/吨（+30/+30），华南银星报价5100元/吨（0）。

　　【港口库存】根据钢联，截止5月22日，纸浆：港口库存228.3万吨（-1.6）；双胶纸原纸生产企业库存159.63万吨（+0.79）。

　　【南华观点】针叶浆现货市场终于止跌回升，期货估值上涨。期价上行最主要的原因应在于地缘情绪利多叠加资金面波动——美官员称美伊原则上已就协议达成一致，地缘情绪明显缓和，利多情绪上涨，部分空头投资者减仓。但从基本面来看，现货市场需求仍维持疲弱，淡季属性明显，这是当前利空期价走势最主要的原因。中国港口库存上周明显回落，带来一定底部支撑。而从进口成本角度来看，智利Arauco公司5月木浆外盘报价，针叶浆银星持平于680美元/吨，相对维稳。

　　对于胶版纸期货而言，近来需求仍以刚需采购为主，在经销商出货压力仍存的情况下，部分报价仍可能有进一步下跌的可能；而本周双胶纸库存天数较上周四上升1.27%，库存压力加大，带来一定利空影响。但纸浆期价的反弹，也从成本角度带来利多影响。

　　对于后市而言，纸浆期货可保持观望，观察高空机会，胶版印刷纸期货可延续区间交易策略，谨慎做多。

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