2026年5月25日，亚洲早盘欧元兑美元延续偏弱整理格局，交投于1.1640附近，整体呈现窄幅震荡、波动收窄态势，市场观望情绪浓重。当前欧元区经济增长停滞与通胀反弹并存，滞胀风险持续发酵，叠加美联储鹰派预期强势，欧元短期难改弱势震荡格局。

　　经济层面，欧元区复苏动力全面走弱，核心数据持续恶化。5月综合PMI初值降至47.5，创31个月新低，连续两个月处于收缩区间。其中服务业PMI跌至46.4，为2021年2月以来最快收缩速度，制造业扩张幅度也明显放缓。

　　欧盟委员会最新预测将2026年欧元区经济增速下调至0.9%，德国、法国等核心经济体增长近乎停滞，二季度经济或现收缩。内需疲软、消费与投资乏力，叠加中东局势冲击，经济基本面难以支撑欧元上行。

　　通胀方面，物价反弹压力卷土重来，回落进程彻底受阻。4月欧元区通胀率升至3.0%，远超欧洲央行2%目标，能源价格同比大涨10.9%成为主要推手。中东地缘冲突导致国际油价飙升，输入性通胀压力持续蔓延，核心通胀黏性凸显。欧盟已将全年通胀预期上调至3.1%，高物价挤压居民消费、抬升企业成本，形成通胀与经济疲软的恶性循环，欧元上行空间被显著压制。

　　货币政策陷入两难，欧洲央行左右受制、观望为主。通胀反弹倒逼收紧预期，但经济衰退风险又制约加息空间，滞胀困境令政策抉择异常艰难。市场对6月加息预期升温，但担忧过度收紧将经济拖入衰退；降息预期则因通胀高企基本消退，多空预期反复拉扯。欧美货币政策预期差持续扩大，美联储鹰派立场稳固、6月降息无望，美元指数高位企稳，进一步对欧元形成压制。

　　外汇市场格局分化，资金分流加剧欧元弱势。美元凭借美联储高利率预期持续强势，英镑、瑞郎等币种表现相对稳健，跨境资金流出欧元资产。技术面来看，欧元兑美元在1.16关口附近震荡，上方阻力集中于1.1700-1.1750区间，下方关键支撑位于1.1570一线。短期市场缺乏重磅数据指引，交投趋于谨慎，欧元大概率延续窄幅偏弱震荡。

　　后续重点关注欧元区5月通胀终值、经济景气数据及欧洲央行官员表态，同时留意中东局势与美联储政策动向。若通胀持续反弹或央行释放明确加息信号，欧元或迎来短期反弹；但若经济数据进一步恶化，滞胀担忧加剧，欧元将面临更深调整风险。