【盘面动态】LPG主力合约PG2607日盘收于5981（-103），夜盘收于5998（-86），07-08月差125（-12）；FEI M1收于828美元/吨（-41），CP M1收于746美元/吨（-2），MB M1收于0.88美元/加仑（-0.00）。

　　【现货反馈】宁波6740（-90），上海6550（-175），南京6950（-100），山东淄博6170（-140），最便宜交割品价格5900（-50）

　　【基本面】供应端，主营炼厂开工率66.91%（-1.09%），独立炼厂开工率56.88%（-1.72%），国内液化气外卖量47.29万吨（-1.08），到港量43.8万吨（+14.4）。需求端，PDH本期开工率55.50%（+5.68%）；MTBE端本期开工率56.53%（-3.60%）；烷基化端开工率27.85%（+3.33%）。库存端，炼厂库容率26.04%（+1.09%），港口库存195.34万吨（+9.89）。

　　【南华观点】成本端，CP与FEI虽小幅回落，但FEI/Brent比价走强至0.6359，LPG相对原油估值上移；华东进口利润倒挂加深至-116元/吨，进口成本支撑强化。供需层面，到港量环比增加14.4万吨形成短期供应压力，港口库存累库加速至195.3万吨，但国内商品量下降1.1万吨，PDH开工率回升5.68个百分点至55.5%，化工需求边际改善。库存处于历史同期40%分位中性区间，但累库斜率放缓是拐点先行信号。策略建议：近月back结构延续，上行通道中调整，逢低多依然为主要思路。

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