“黑天鹅”突袭土耳其。

　　当地时间5月21日，土耳其金融市场“股债汇三杀”，伊斯坦布尔证交所全国100指数暴跌超6%，触发全市场熔断机制；里拉兑美元汇率一度创出历史新低。消息面上，土耳其法院宣布罢免该国最大反对党的领袖，土耳其资产随即遭遇恐慌性抛售。

　　有交易员表示，土耳其国有银行紧急抛售了约60亿美元外汇，以求稳定里拉汇率。其中约一半规模的抛售发生在土耳其法院的裁决公布后不久。彭博社根据美国财政部数据计算，土耳其持有的美国国债规模在3月底骤降至18亿美元，较上月的160亿美元缩水逾八成，几乎完成全面清仓。

　　目前来看，土耳其政坛动荡并未对全球金融市场造成影响。北京时间5月22日，日韩股市开盘后，主要指数集体走高，截至08:30，日经225指数涨1.82%，韩国KOSPI指数涨0.47%。隔夜美股三大指数亦集体收涨。

　　土耳其遭遇“股债汇三杀”

　　当地时间5月21日，土耳其金融市场遭遇“股债汇三杀”，伊斯坦布尔证交所全国100指数暴跌超6%，土耳其五年期CDS风险溢价升至261个基点，里拉兑美元汇率大幅下挫，跌至历史低位附近，美元兑里拉一度涨破45.60。

　　消息面上，土耳其安卡拉一家上诉法院宣布，国内最大反对党共和人民党（CHP）的2023年全国代表大会选举结果无效。这意味着，CHP现任党主席Ozgur Ozel（厄兹古尔·厄泽尔）被解除职务，前党魁凯末尔·基利奇达罗格鲁（Kemal Kilicdaroglu）的领导班子被恢复。

　　据路透社、彭博社等媒体报道，安卡拉上诉法院裁定，共和人民党2023年党代会存在程序问题，因此宣布该次大会结果无效。

　　这一决定直接导致：Ozel失去党主席身份；Kilicdaroglu的领导层恢复；共和人民党自2023年以来作出的所有决定理论上均被取消。

　　共和人民党副主席Gul Ciftci表示，该党将对裁决提出上诉。

　　报道称，Ozel被视为遭监禁的伊斯坦布尔市长Ekrem Imamoglu的重要盟友。Imamoglu长期被认为是埃尔多安最具威胁的政治对手。

　　而此次法院裁决，被外界广泛解读为土耳其执政层对反对派的新一轮“打击”。

　　Imamoglu自2025年3月以来一直被监禁。虽然共和人民党已提名他为2028年总统候选人，但由于他的大学文凭被取消，他甚至可能失去参选资格。

　　报道称，此次法院裁决进一步强化了埃尔多安对土耳其政治体系的控制。

　　在法院裁决传出时，土耳其财政部长Mehmet Simsek与央行行长Fatih Karahan恰好正在伦敦参加BBVA投资者会议，试图重新吸引国际资本。

　　据报道，有参会人士在社交媒体上形容：“所有人的手机同时响起，人们立刻离场返回办公室。”

　　紧急救市

　　当地时间5月21日盘中，里拉兑美元汇率一度小幅转涨。美股午盘，媒体援引知情交易员的消息报道称，土耳其国有银行当天紧急抛售约60亿美元外汇，以求稳定里拉汇率。其中约一半规模的抛售发生在上述土耳其法院的裁决公布后不久。

　　交易员表示，汇市初期出现“大规模、集中式美元抛售”，随后干预力度才有所放缓。

　　本次干预是今年3月以来规模最大一次，当时由于中东战争引发全球抛售新兴市场资产，里拉承受巨大压力，安卡拉当局出手稳定汇率，土耳其外汇储备当月骤降434亿美元，创下史上最大单月跌幅。

　　VanEck新兴市场副投资经理David Austerweil表示：“虽然央行目前仍有足够储备维持现有框架，但缓冲空间正在迅速变薄。”

　　Generali Asset Management新兴市场策略师Guillaume Tresca表示：“这一裁决将进一步削弱投资者对土耳其里拉套利交易的风险偏好。”

　　为了支撑里拉，土耳其政府此前已采取如下措施：大规模抛售美债；出售黄金储备；提高里拉融资成本；要求国有银行入市干预。

　　彭博社根据美国财政部数据计算，土耳其持有的美国国债规模在3月底骤降至18亿美元，较上月的160亿美元缩水逾八成，几乎完成全面清仓。这一变动涵盖土耳其央行及其他土耳其实体（包括企业）的持仓。

　　目前可获取的最新数据截至3月，4月数据将于下月公布。土耳其央行通常不就干预行动发表评论，对此次美债抛售亦拒绝置评。

　　随着中东紧张局势持续，里拉仍处于持续贬值压力之下。

　　通胀形势同步恶化。土耳其央行上周将年末通胀目标从16%上调至24%，此前公布的数据显示年度通胀率已加速至32.4%。土耳其国债市场亦大幅承压，10年期国债收益率攀升至35.75%的历史高位。

　　对于持有土耳其资产的投资者而言，外储快速消耗、通胀预期上修与债券收益率迭创新高，构成三重压力信号，市场对土耳其资产的风险溢价料将维持高位。