行情表现

日内消息
　　1、进口棉成本比国产棉价格低1802~1954元/吨
　　5月20日，配额内(关税1%)中等质量进口棉完税成本15720元/吨，比国产标准级棉花价格低1954元/吨，较上周扩大324元/吨；滑准税(关税5%~40%)进口棉成本15872元/吨，比国产棉低1802元/吨，较上周扩大318元/吨，外棉快速回落，内外价差小幅扩大。(国家粮油信息中心)
　　2、国内棉花现货价格弱势下行
　　5月20日，全国标准级棉花(3128B级)加权平均价17674元/吨，周环比下跌257元/吨，月环比上涨367元/吨，同比上涨3124元/吨。外棉冲高回落，加之国内政策调控预期增强，棉价弱势下行。(国家粮油信息中心)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　5月21日全国棉花市场现货价格报价17670.00元/吨，相较于期货主力价格（15985.00元/吨）升水1685.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：棉花延续震荡
　　

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌近1%，原油价格显著回落，棉价随之承压。

　　隔夜郑棉小幅上涨。

　　1. 据海关统计数据，2026年4月我国棉制品出口量64.37万吨，同比增加1.29%，环比增加43.88%；出口金额55.96亿美元，同比减少4.86%，环比增加36.96%；出口单价为8.69美元/千克，同比下跌6.16%，环比下跌4.82%。

　　2. 2026年4月，孟加拉服装出口额达31.4亿美元，同比增加31.21%，环比增加12.89%，其中机织服装出口额14.37亿美元，同比增加32.65%，环比下降增加5.74%，针织服装出口额达17.04亿美元，同比增加30.02%，环比增加19.71%。

　　【核心逻辑】当前下游纺织消费进入季节性淡季，纱布厂负荷稳中有降，成品库存累积，纱厂即期纺纱利润欠佳，对原料的采购意愿较低，多以消耗库存为主。目前新疆新棉整体长势良好，多处于四至六片真叶期，近日各产区气温基本持稳，除塔城及博州产区或有零星降水外，整体降水较少，有利于新棉的生长，同时本周多个产区出现短时大风天气，近日风速或多有下降，但喀什地区或仍有大风，关注大风沙尘天气对棉苗发育的影响。当前美国得州西北部棉区土壤墒情仍较差，其余产区旱情在五月的降水下有所缓和，土壤湿度得到恢复，本周各产区有零星降雨，但得州西北部棉区降水预报有所减少，未来还需着重关注得州棉区降水情况。

　　【南华观点】近期棉价波动较大，市场焦点集中在抛储政策预期何时落地，观望情绪加重，在多头资金离场下回调压力加大，但当前下游库存压力尚且不大，新季供需收紧预期暂未改变，仍对棉价形成支撑，关注下方15800-16000附近支撑情况。

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