国内：国内存储芯片巨头长鑫科技更新招股说明书，科创板IPO恢复审核。招股书显示，长鑫科技一季度实现营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比大幅增长1688.30%。市场监管总局印发《市场监管部门促进民营经济发展壮大2026年工作要点》，提出34项重点工作任务，坚持监管规范与促进发展并重，推动民营经济高质量发展。

　　国际：美国总统特朗普在社交媒体发文称，如果伊朗不迅速行动，将一无所有。特朗普与以色列总理内塔尼亚胡就伊朗局势通电话，讨论重启对伊朗军事行动的可能性。消息人士称，美国在回应伊朗提议时列出5个关键条件，包括：美国不支付任何赔偿或战争损失费用；伊朗将400公斤浓缩铀运出并移交给美国；仅允许伊朗保留一处核设施继续运转；美国拒绝解冻伊朗被冻结的资产；各战线停火需以展开谈判为前提。对于以上说法，伊朗以及美国暂未回应。

　　贵金属

　　上一个交易日，COMEX黄金期货跌3.02%报4543.60美元/盎司，COMEX白银期货跌10.59%报76.30美元/盎司。近期地缘问题存在恶化风险，能源价格进一步上行，叠加美国通胀数据超预期以及美国经济就业数据偏韧性，使得美联储货币政策预期进一步偏鹰；引发了一轮全球范围的国债抛售，美债利率和美元走强，直接利空金银的金融属性造成价格大幅回调。短期来看，金银价格或仍有偏弱下行的空间。后续仍需要继续观察地缘局势、经济通胀就业数据，以及实际利率的走势，以判断金银走势。Comex黄金运行区间【4350，4700】美元/盎司,沪金运行区间【950，1030】元/克。Comex白银运行区间【65，80】美元/盎司，沪银运行区间【17000，20000】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化

　　铜

　　上一交易日LME铜收13544.5美元/吨，涨-3.15%。上海升水-115，广东升水235。宏观方面，受油价回升影响，市场预期美国政策偏鹰，已定价27年有一次加息，10年美债收益率超过4.5%，30年美债收益率超过5%，宏观方面对铜价形成一定压力。基本面令铜价维持高位，近期矿企财报更新，年内增量不及预期，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，粗铜/阳极板加工费持续回落，预计产量有环比下降。进口方面，4月份国内铜材和铜矿累计进口同比下降。消费端，下游反馈因铜价偏高，新订单走弱，高频开工数据和去库节奏已经兑现放缓，未来预计延续紧平衡状态。CL价差重新抬头，目前已经高于500美元/吨，美国未来铜进口量可能增加，CL价差仍需保持关注。展望后市，地缘冲突仍存在风险，需要保持关注；铜矿恢复不及预期推动铜价上涨，伦铜维持高位运行；秘鲁能源供应紧张问题令市场预期铜供应减少，铜自身存在基本面逻辑的支撑，宏观对铜价形成压制，预计铜价仍保持相对高位。

　　风险提示：地缘政治变化、宏观政策预期变化以及基本面变化

　　铝

　　上一交易日LME收于3563，日跌94.5，0-3的结构走弱至65附近，沪铝整体在2.42-2.43w区间窄幅波动。宏观方面，美联储政策预期偏鹰叠加美债利率仍在走高，整体宏观情绪转差。站在基本面的角度，海外减量短期难恢复、国内内需表现偏弱，当前去库更多或为季节性去库，关注出口放量的持续性及带来的国内去库幅度。成本端看，欧洲天然气和炭块价格维持高位、氧化铝现货价格维持偏弱。总的看基本面远期预期正向，但短期国内高库存以及宏观流动性略显冲击下预计铝价仍有偏弱调整的可能， 不过倾向于往下空间有限，短期关注2.4w附近的支撑。

　　投资策略：LME的Borrow仍可继续持有；关注2.4w附近的支撑仍可考虑多配，需警惕宏观风险加大及国内去库幅度不及预期

　　风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期

　　铅

　　上一交易日伦铅下跌1.39%至1984美元/吨，沪铅下跌0.6%至16440元/吨，现货成交有所改善。原生铅方面，上周开工率小幅下降，湖南、广东冶炼厂周内检修，预计本周逐步恢复正常，原生产出整体持稳；再生铅方面，上周新增江苏、广东等地区冶炼厂停产，本周有山西、河北、江西等地冶炼厂复产，预计本周再生产量有小幅上升。需求端，五一假期结束后开工率恢复正常，但仍处于淡季，终端消费表现一般，周内下游逢低采买，成交略有改善。整体来看，本周供给或有小幅回升，需求仍然偏弱，基本面对价格指引暂不明显，需持续关注再生复产动态。此外，由于近期比价已快速降至8.18，进口窗口已正式关闭，6月预计进口铅到港量锐减。预计本周铅价维持区间波动，宏观和资金对价格影响或阶段性大于基本面，沪铅主要波动区间【16300,16800】元/吨，伦铅波动区间【1960,2030】美元/吨。

　　风险提示：宏观和资金情绪扰动。

　　锌

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　　上周五伦锌震荡回落，收报3538.5美元，跌幅1.35%。现货市场，上海现货对05合约升水升水15-贴水5元，广东现货市场对06合约贴水20至平水。近期中美会晤，市场表现较为平静；另一方面，美债收益率上升，引发市场对于美国通胀持续性的担忧。周末，市场再度对美国重启对伊朗的军事行动产生预期，市场避险情绪较为浓厚，周边商品压力较大。近期市场需要释放风险情绪，对于锌价存在下挫的可能性，短期看，伦锌下测3460美元附近的压力有效性，考虑到供应弹性较低，可能出现基差走高的情况；建议此前获利多头可了结离场。

　　投资策略：建议此前获利多头可了结离场。

　　风险提示：消费表现超预期

　　镍

　　上一交易日伦镍收于18460，跌1.7%；沪镍主力收于142020，跌1.3%。基本面变化有限，边际驱动关注宏观层面。近期随着菲律宾镍矿进入集中出货期，对印尼镍矿市场形成压力，短期镍矿价格上涨趋势缓解。未来关注镍铁/不锈钢排产情况。横向来看，有色市场整体下行，镍价盘面接近边际成本线，从估值角度偏多看待。

　　风险提示：地缘局势超预期变化。

　　锡

　　LME锡收报52325美元/吨，较上一交易日跌4.03%；沪锡主力收报409300元/吨，跌幅2.84%。供应端，佤邦原料供给环比小幅缓解，部分炸药审批已落地，4月实物产量预计5500实物吨；步入5月进入当地雨季，产量预计环比基本持平。印尼锡交易所4月成交量环比回落，市场预期5月成交有望边际修复。需求端，当前锡价绝对价位偏高，对现货成交形成明显抑制。多数下游终端企业保持观望节奏，刚需补库为主。后市来看，韩国半导体板块近期出现回调，拖累市场情绪，但锡市基本面仍维持紧平衡格局，沪锡延续高位震荡运行。

　　风险提示：宏观局势变化、下游消费情况等。

　　多晶硅

　　上一交易日工业硅主力合约收涨2.42%至8480元/吨，持仓增-17321手。周供给开工小幅增加，部分西北检修硅炉复产；西南地区丰水期复产动作较为缓慢，复产计划多集中在五月下旬和六月，后续开工节奏和意愿受丰水期电价和工业硅价格影响。需求暂无起色，多晶硅北减南增，对工业硅采购需求变化不大，有机硅仍减产控价中，暂未见集体复产。工业硅价格五月以来冲高后再度回落，此前价格给予硅厂9000元/吨以上的套保利润，叠加丰水期电价下调影响，市场对后市供给开工存在担忧，市场回归基本面逻辑，拖累工业硅价格走势。展望后市，工业硅价格预计延续区间震荡走势，价格区间【8300-9000】元/吨，价格上方空间需重点关注丰水期多晶硅行业的开工修复情况。

　　投资策略：区间操作

　　风险提示：供需扰动，情绪扰动，政策影响

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约LC2609收涨-3.55%至188800元/吨，增仓-1.97万手。碳酸锂目前估值处于相对高位，利多出尽后资金情绪冷却，期货和股票市场均出现多头止盈离场导致的价格踩踏，盘面价格大幅回落。价格下跌后市场成交好转，下游点价增多。展望后市，基本面仍为支撑价格的关键，资金动作放大价格波动，后续有反复可能。短期价格预计震荡整理为主，价格区间【18-21】万/吨，建议谨慎持仓，关注超跌低位做多机会。后续关注电池向终端顺价表现。

　　投资策略：轻仓操作，关注超跌做多机会

　　风险提示：交易所监管风险，基本面不及预期，消息炒作引发的市场情绪波动