【盘面动态】LPG主力合约PG2607日盘收于6127（+217），夜盘收于6095（+185），06-07月差103（+22）；FEI M1收于833美元/吨（+17），CP M1收于737美元/吨（+13），MB M1收于0.88美元/加仑（+0.02）。

　　【现货反馈】宁波7200（+0），上海7000（+0），南京7250（+0），山东淄博6550（-50），最便宜交割品价格5820（-30）

　　【基本面】供应端，主营炼厂开工率66.91%（-1.09%），独立炼厂开工率58.60%（-1.31%），国内液化气外卖量47.29万吨（-1.08），到港量29.4万吨（-22.1）。需求端，PDH本期开工率55.50%（+5.68%）；MTBE端本期开工率60.13%（-4.64%）；烷基化端开工率27.85%（+3.33%）。库存端，炼厂库容率24.95%（-0.52%），港口库存185.45万吨（-16.05）。

　　【南华观点】周末地缘局势出现方向性反转，伊朗将海峡临时封锁固化为制度化管控，美以军事打击窗口进入按周计倒计时，上周确认的两大拐点信号双双被证伪。成本端，CP与FEI同步走强，进口成本上移趋势明确，且海峡管控制度化意味着即使船开始通行，到岸成本也无法回到4月前水平，结构性紧张被锁定为新常态。供需端，到港量骤降22万吨，PDH开工率回升5.7个百分点至55.5%，港口库存加速去化16万吨，基本面紧张格局进一步强化。策略上，多头思路重新强化，核心驱动从基本面切换为军事单点与结构性紧张双轮驱动，近月backwardation格局延续。

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