本周以来，美伊停火谈判依然摇摆不定，美国宏观数据整体表现超出市场预期，美元及原油维持偏强运行，金价宽幅震荡运行，银价周内大幅冲高后加速回落，整体走势缺乏明确方向：一方面，美伊和谈迟迟未取得实质进展，地缘风险仍对金价形成潜在支撑；另一方面，战争推升能源价格并带动通胀压力再度升温，市场对美联储年内维持鹰派政策、甚至进一步加息的预期有所强化，推动美元避险需求回升，美元指数本周企稳后持续高位运行，对以美元计价的无息资产形成压制，使金价持续在本周震荡区间下沿附近徘徊。从宏观数据来看，通胀数据进一步强化美联储鹰派预期，美国4月CPI同比升至3.8%，创2023年5月以来最大同比涨幅；4月最终需求PPI同比大幅上行1.4%，亦创2022年3月以来最大涨幅，且3月数据被上修至0.7%，显示能源冲击向企业成本端传导的迹象有所增强。整体来看，当前贵金属市场处于“地缘避险支撑”与“美元及实际利率持续压制”并存的博弈格局之中，短期内大幅走高的可能性依然有限。截至5月15日收盘，沪金主力2606合约周跌3.26%报1004.38元/克，周度运行区间：1000.76-1042.90元/克，周内持仓量减少28849手；沪银主力2606合约周内一度触及22000元/千克关口后迅速回落，周内收跌3.23%报19199元/千克，周度运行区间：19077-22055元/千克，周内持仓量减少44412手，部分多头周内集中减仓，导致金银价格震荡回落。

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