【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超3.5%，美元指数持续反弹，美棉周度签约量下滑，多头资金止盈离场。隔夜郑棉下跌超1%。

　　1. 据美国农业部（USDA），5.1-5.7日一周美国2025/26年度陆地棉净签约10818吨，较前一周减少61%，较近四周平均减少66%，为年度内最低单周签约水平；装运陆地棉65837吨，较前一周减少11%，较近四周平均减少12%。净签约皮马棉2111吨，较前一周减少19%；装运皮马棉2748吨，较前一周减少18%。签约下年度陆地棉6739吨，签约下年度皮马棉1796吨。

　　2. 据印度当地报道，2026/27年度籽棉最低收购价（MSP）继续上调，中等长度MSP上调至8267卢比/公担，同比上调7.2%，较长长度上调至8667卢比/公担，同比上调6.9%，上述调整自10月1日起生效。

　　【核心逻辑】近日下游终端订单季节性走弱，纱布厂负荷稳中略降，市场交投有所转淡，成品库存小幅回升，纱厂即期利润欠佳，纺企对高价棉抵触心态浓厚，原料采购较少，多以消耗前期库存为主。当前新疆新棉多处于三至五片真叶期，今年新疆整体气温偏高，有效积温持续增加，棉苗长势良好，但近日新疆各产区迎来降温天气，且北疆产区降水增加，或影响棉苗生长进度，本周末至下周气温或将回升至近年均值以上，关注棉苗病害情况。当前美棉得州西北部棉区土壤墒情仍较差，其余产区旱情在五月的降水下有所缓和，土壤湿度得到恢复，近期美棉各产区气温再度攀升，且各产区降水减少，未来还需着重关注得州棉区降水情况。

　　【南华观点】近期下游需求转弱，在棉价迅速拉涨下市场对抛储政策预期加强，棉价回调压力累积，但下游库存压力尚且不大，新季供需收紧预期暂未改变，仍对棉价形成支撑，关注下方万六关口支撑情况。

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