昨日A股高开低走，沪指跌1.52%失守4200点，深成指、创业板指跌超2%，全市场成交额3.36万亿、超4300股下跌，说明节后连续放量后市场已进入高位分化和换手阶段，前期最强的AI算力链开始分歧，化工、消费、猪肉、碳化硅等低位方向相对承接。隔夜美股则在科技和中美会晤预期下继续走强，标普500、纳指再创收盘新高，其中英伟达因美国批准H200对华销售大涨4.4%，直接强化了全球AI硬件链和国内算力底座的映射。与此同时，美国4月PPI环比大涨1.4%、同比升至6.0%，能源仍是主要推手，布油维持在106美元上方，说明通胀和利率约束并未解除；中美会晤更多带来AI和经贸缓和预期，而不是单边风险偏好的全面释放。综合看，A股短期仍是结构市，AI主线内部从普涨转向业绩、订单和产业位置更清晰的方向，油价和美债利率仍是压制高位成长估值的核心变量。

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