南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道

　　地缘风暴下的美国通胀压力比预期更加猛烈。

　　据央视新闻报道，当地时间5月12日，美国劳工统计局公布数据显示，2026年4月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.6%，季节性调整前同比增长3.8%，创2023年5月以来新高。当月，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比增长0.4%，季节性调整前同比增长2.8%，创去年9月以来新高。

　　油价进一步上涨也对华尔街构成压力。5月12日，WTI原油期货6月合约涨4.19%，报102.18美元/桶；布伦特原油期货7月合约涨3.42%，报107.77美元/桶。

　　通胀数据高于预期，美伊停火协议日益脆弱，促使美股投资者在强劲的第一季度财报季接近尾声时获利了结，标普500指数和纳斯达克指数12日收低，从历史高位回落。标普500指数下跌0.16%，收报7400.96点；纳斯达克指数下跌0.71%，收于26088.20点；道琼斯工业指数上涨0.11%，收于49760.56点。

　　物价上涨蔓延至更广泛领域

　　能源价格是美国通胀“爆表”的主因。4月能源指数环比上涨3.8%，贡献了当月整体CPI涨幅的40%以上，其中，汽油指数环比上涨5.4%（未经季节性调整的汽油价格上涨11.1%）。

　　受美国能源价格暴涨影响，机票价格4月上涨2.8%，同比涨幅高达20.7%。官方的机票价格指标触及2022年7月以来的最高水平，航空公司正将高企的航空燃油成本转嫁给旅客。为应对额外开支，航空公司还上调了托运行李费，并削减了航班班次。

　　更糟糕的是，物价上涨已蔓延至能源以外的更多领域。4月住房通胀环比上涨0.6%，同比涨幅达3.3%。住房分项中，外出住宿价格环比飙升2.4%，同比上涨4.6%。租户及家庭保险费用环比微涨0.1%，同比涨幅达7.2%。

　　4月家庭食品价格环比上涨0.7%，为2022年8月以来最大单月涨幅，同比上涨2.9%。生碎牛肉价格环比上涨2.7%，同比飙升14.5%，主因是肉牛价格大幅上涨。

　　通胀也蔓延至部分服务领域。视频及游戏租赁订阅费4月环比上涨2.1%，同比涨幅达16.6%。配送服务价格4月环比上涨4.3%，同比涨幅达13.6%。

　　在2月底美以伊冲突爆发之前，美国通胀率已回落至2.4%。如今，中东冲突引发的能源价格冲击，进一步加剧了民众的生活负担。多年物价持续上涨，本就让美国人生活成本压力居高不下。

　　过去数年间，美国薪资增速一直高于通胀增速。但这一局面在4月被打破：经通胀调整后的实际平均时薪同比增速转负，为2023年4月以来首次。

　　随着物价持续走高，美国人对经济前景的看法愈发悲观。密歇根大学调查显示，5月消费者信心跌至历史最低水平，约三分之一受访者主动提及汽油价格高企带来的生活压力。

　　美联储下一步更可能是加息？

　　随着通胀压力加剧，市场对美联储加息的预期正在升温。

　　在高于预期的通胀报告公布后，市场定价实际上已将从现在到2027年底的任何降息可能性排除在外。根据芝商所美联储观察工具，金融市场目前定价显示，美联储在12月将联邦基金目标利率上调25个基点的可能性超过30%，高于11日的21.5%。

　　美联储之所以聚焦通胀压力，很大程度源于劳动力市场相对稳定。4月就业报告显示失业率稳定在4.3%，新增就业岗位11.7万个，远超市场预期。

　　穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪认为，对美联储来说，决定性因素将是通胀预期。如果通胀预期进一步突破，届时美联储可能会将注意力集中在通胀上，并开始加息而不是降息。

　　这种鹰派的市场预期对即将上任的美联储主席凯文·沃什构成了特别的挑战。沃什曾公开支持降息，美国总统特朗普期望美联储放松政策。

　　对于市场而言，通胀压力也会增加美股回调压力。InfraCap首席执行官兼投资组合经理Jay Hatfield预计，市场将进入盘整期，原因很简单——贪婪发生在财报季，恐惧则紧随其后。除非油价回落，否则通胀不会好转。

　　展望后市，摩根大通警告称，通胀持续走高对投资者而言是一个风险，传统的60/40股债投资策略可能会在高通胀持续的情况下面临困境。不过，投资者也可以关注对冲通胀的市场领域：与大宗商品相关的资产，特别是股票、基础设施和房地产。