股指期货：股指期货短期内，继续脱敏地缘扰动，回归基本面定价，市场流动性处于边际改善周期，人民币升值方面带来的流动性改善，正在反应到股指期货上。

　　玻璃：预计下周玻璃期货价格运行区间为仍偏弱震荡，下方支撑位参考1000 元/吨心理关口。需警惕高库存压力下价格反弹乏力，关注成本端变化对市场情绪的引导。

　　豆粕：预计下周豆粕期货仍将延续震荡格局。上有供应压力制约，下有成本端和需求端支撑。重点关注USDA报告和中美元首峰会动态。

　　PTA：增仓下行背景下，技术面偏空但空头力量尚未完全宣泄，短期内价格仍有惯性下探寻找新支撑的可能。关注前期的重要底部区域，如果价格继续下探至此，可能会有技术性反弹或空头获利了结带来的反抽。

　　不锈钢：预计不锈钢价格区间震荡。技术面关注15000元/吨整数关口支撑，若有效跌破则下探14850元/吨；上方阻力15500元/吨。

　　沪铜：短期沪铜预计维持高位震荡运行，上行有供应收缩预期和逢低买盘支撑，下行有需求走弱和地缘风险压制。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【股指期货】【玻璃】【豆粕】【PTA】【不锈钢】【沪铜】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　能化整体承压，贵金属继续走强

　　咨询证号 | Z0022799

　　5月8日，国内商品期货市场板块分化极为明显。

　　截至收盘，主力合约多数收跌，全市场成交量较昨日有所缩小。沪银主力合约今日强势上涨3.18%，成为全市场最受资金追捧的品种。集运欧线同样表现出色，涨幅达3.72%，延续了近期的强势走势。多晶硅下跌4.89%。能化板块全线溃败，纯苯、对二甲苯、乙二醇、PTA等品种跌幅均超过3%。

　　贵金属板块今日表现最为强势，沪银大涨3.18%，沪金小幅上涨0.27%。白银的表现明显强于黄金。中国央行连续18个月增持黄金，截至4月末黄金储备达7464万盎司，当月增持26万盎司，为贵金属提供了长期坚实的支撑。短期来看，美伊局势的反复波动也为贵金属带来了一定的避险需求。

　　有色金属板块整体偏强。沪铜主力合约收涨1.50%。沪锡上涨1.1%，主要受缅甸锡矿复产不及预期以及电子行业补库需求的推动。另一方面，沪镍下跌1.94%，印尼计划对镍等大宗商品征收出口税和暴利税的消息虽然推升了成本端，但市场对下游需求的担忧仍在，导致镍价走势偏弱。

　　黑色金属板块呈现分化走势，双焦明显下跌，而成材相对抗跌。焦煤主力合约跌0.69%，焦炭下跌1.24%。成材方面，螺纹钢微跌0.06%，热卷微跌0.29%。不锈钢下跌2.51%，表现相对较弱，受前期涨幅较多及成本端回调影响。

　　能化板块集体大跌主要受传统需求淡季预期，下游需求疲软，库存持续累积，供需矛盾突出影响。聚酯产业链表现尤为疲弱，PTA、乙二醇、短纤、瓶片等品种均出现大幅下跌。

　　展望后市，国内商品期货市场的分化格局有望延续。多头可重点关注沪银、沪铜、集运欧线等强势品种；空头可关注PTA、乙二醇、甲醇、焦煤等弱势品种。同时，需密切关注美伊局势的发展以及品种相关基本面及消息面影响。

　　5月8日席位动向

　　徽商席位加多玻璃、纯碱

　　东财席位加多氧化铝、生猪、纯碱

　　平安席位加多螺纹钢、菜粕、热卷

　　瑞银席位加多PTA

　　摩根大通席位加空豆粕、豆二

　　高盛席位加多螺纹钢、PTA

　　永安席位加空螺纹钢、纯碱、PVC

　　中信席位加多螺纹钢、豆粕

　　国君席位减空热卷、菜粕

　　股指期货

　　报告日期 | 2026年5月8日

　　1、行情分析

　　当周股指期货表现相对分化，主要为IC、IM等中小盘指数上涨幅度较大，IF、IH大市值资产上涨幅度较小，成长股相关指数明显强于价值股指数，市场情绪偏强。节后资金回流，上涨驱动力正在边际改善中，市场成交量放大，近期股指期货表现亮眼。

　　2、短期展望

　　股指期货短期内，继续脱敏地缘扰动，回归基本面定价，市场流动性处于边际改善周期，人民币升值方面带来的流动性改善，正在反应到股指期货上。

　　国债期货放开境外投资者套期保值后，国债上涨速度放缓，或成为改变近期债市强弱分歧的重要影响要素，后市股指期货或继续保持震荡上涨为主，上涨驱动力继续改善中。

　　3、宏观预期

　　中长期来看，国内股市的总体价格水平在全球市场范围来看，仍然处于相对便宜的水平，叠加长期债券市场赚钱效应较低，资金流出概率偏高，长周期流动性风险资产方面问题存在改善预期，上涨驱动力有望加强，中长期人民币汇率维持偏强状态，经济基本面恢复仍然在持续，远期偏强的逻辑未发生变化，维持观点不变。

　　4、风险关注

　　1）美伊谈判进展不及预期，再次表现冲突升温，导致市场谈判预期扭转；

　　2）美元指数超预期走强，导致资金外流加快，市场流动性不足导致指数回调；

　　3）美伊谈判进展超预期，市场情绪放大，或驱动股指期货反弹速度加快，改变震荡上涨状态。

　　玻璃

　　报告日期 | 2026年5月8日

　　一、行情分析

　　本周玻璃主力合约FG609呈现先扬后抑形态，收盘价报1055元/吨，周持仓量减少 2.28 万手。

　　二、次周展望

　　预计下周玻璃期货价格运行区间为仍偏弱震荡，下方支撑位参考1000 元/吨心理关口。需警惕高库存压力下价格反弹乏力，关注成本端变化对市场情绪的引导。

　　三、宏观预期

　　供应端呈现分化特征，一方面重庆金富源玻璃450 吨/日产能产线放水冷修，另一方面沙河地区有 1800 吨产线点火，安徽福耀存在点火预期，整体供应压力不减。

　　需求端房地产竣工数据疲弱，终端需求缺乏实质性改善信号。成本端石油焦、天然气等燃料价格上涨，行业普遍亏损格局延续。

　　四、风险关注

　　1）房地产政策刺激效果不及预期，竣工端持续承压；

　　2）高库存去化缓慢，企业资金压力加大可能引发抛售；

　　3）成本端能源价格大幅波动，影响行业利润修复节奏；

　　4）新增产能点火与冷修预期并存，供应端变化不确定性增加。

　　棕榈油

　　报告日期 | 2026年5月8日

　　1、行情分析

　　本周豆粕期货整体呈现“冲高回落、窄幅震荡”的运行特征。主力合约M2609在五一假期后高开，盘中最高触及3040元/吨，随后受国内供需基本面压制，回落至3000元/吨附近震荡整理。

　　2、次周展望

　　预计下周豆粕期货仍将延续震荡格局。上有供应压力制约，下有成本端和需求端支撑。重点关注USDA报告和中美元首峰会动态。

　　3、宏观预期

　　中长期来看，市场重心将转向美豆生长期的天气及地缘局势演变。2025/26年度全球大豆供应宽松格局确立，但2026/27年度种植面积和产量仍存不确定性，美豆种植面积预期增加，但实际播种决策仍受玉米比价影响，若美豆关键生长期出现不利天气，天气升水或推动价格反弹。

　　3、风险关注

　　美豆产区6—8月关键生长期的天气状况是最大不确定性因素； 中美贸易关系仍是核心政策风险；中东地缘冲突演变影响原油价格，进而传导至生物柴油需求和大豆压榨利润。

　　PTA

　　报告日期 | 2026年5月8日

　　1、行情分析

　　本周，三个交易日PTA大幅下跌。周三受假期外盘波动影响，价格跳空低开，随后两个交易日虽有微弱抵抗，但重心继续下移。

　　全周市场交投活跃，周三和周四大跌期间，成交量较大，恐慌性抛盘大量涌出，资金低位换手积极，市场分歧大空头短期占优。价格大幅下跌的同时持仓量大幅增加，有大量新增空头资金入场打压盘面，非单纯空头获利回吐，预示下跌趋势动能依然强劲。

　　2、次周展望

　　增仓下行背景下，技术面偏空但空头力量尚未完全宣泄，短期内价格仍有惯性下探寻找新支撑的可能。关注前期的重要底部区域，如果价格继续下探至此，可能会有技术性反弹或空头获利了结带来的反抽。

　　3、宏观预期

　　全球原油市场正经历供需格局的转变。一方面，美国页岩油产量持续增长，OPEC+产量政策调整；另一方面，全球经济放缓预期抑制了石油需求增长。这种供需格局的转变是原油价格下跌的中期背景，也将持续影响PTA的成本端。

　　3、风险关注

　　关注持仓量的变化。如果价格继续下跌但持仓量开始大幅减少，说明空头正在离场，注意报复性反弹；反之，如果持仓量继续增加，则跌势未尽。

　　不锈钢

　　报告日期 | 2026年5月8日

　　1、行情分析

　　不锈钢主力合约当周呈现先扬后抑走势，5月6日开盘受节后补库情绪推动，收盘报15780元/吨，较节前上涨345元/吨。7日镍价回调拖累市场情绪，收盘跌至15620元/吨，8日进一步下探至15135元/吨。成交量呈现分化，6日仅173733手，7-8日回升至26-28万手水平，持仓量则从156629手大幅缩减至122345手，显示多头获利了结意愿增强。

　　2、次周展望

　　预计不锈钢价格区间震荡。

　　利空因素：5月300系排产预计环比增3.5%至198万吨，社会库存111.8万吨环比增0.6%，供应压力持续释放。

　　利多因素：镍铁成交价稳于1150元/镍，铬铁14300元/吨，钢厂即期利润压缩至盈亏线，成本支撑稳固。

　　技术面关注15000元/吨整数关口支撑，若有效跌破则下探14850元/吨；上方阻力15500元/吨。

　　3、宏观预期

　　国内方面，4月制造业PMI录得50.2%，连续两个月位于扩张区间，但新订单指数回落至49.8%，显示需求复苏动能减弱。房地产4月销售面积同比降18%，基建投资增速9.2%对冲部分下滑。

　　国际方面，美联储5月议息会议维持利率不变，但点阵图暗示年内或有一次降息，美元指数震荡于101-103区间，对大宗商品估值形成双向扰动。欧盟CBAM过渡期结束，中国不锈钢出口面临碳税成本上升压力。

　　3、风险关注

　　1）印尼镍矿配额审批进度不及预期，导致镍铁供应紧张；

　　2）不锈钢社会库存去化速度放缓；

　　3）下游家电、厨具领域5月排产环比下滑，需求证伪风险；

　　4） 镍价大幅波动引发成本端坍塌。

　　沪铜

　　报告日期 | 2026年5月8日

　　作者 | 何宁

　　1、行情分析

　　本周沪铜结束前期偏弱走势，实现反弹上涨，周内累计涨幅达3.43%，价格重心明显上移。

　　当前铜市场处于多空交织状态：供应端多处存在刚性约束，中长期需求有新能源、电力建设等结构性支撑，但短期需求受高价格抑制，叠加地缘政治和宏观政策扰动，价格呈现高位震荡上行走势。

　　2、短期展望

　　短期沪铜预计维持高位震荡运行，上行有供应收缩预期和逢低买盘支撑，下行有需求走弱和地缘风险压制。

　　3、宏观预期

　　美国ISM制造业PMI连续三个月稳定在荣枯线以上，4月最新值为52.7，显示美国经济韧性较强；中国综合PMI产出指数4月为50.1%，仍处于扩张区间，整体宏观经济对铜价支撑平稳。

　　近半月美元指数从100上方持续回落至98附近，人民币兑美元升值至6.8关口，汇率层面利好以人民币计价的国内铜价。

　　3、风险关注

　　重点关注美伊地缘局势演化、美国7月精炼铜关税政策落地、国内冶炼减产兑现情况，需警惕海外通胀预期反弹带来的宏观扰动。