【现货】

　　现货持稳。唐山钢坯+10至3170元/吨。上海螺纹成交价维稳在3200元/吨，10月螺纹夜盘-78元；热卷维稳至3500元每吨，10月合约热卷基差-10元/吨。

　　【成本和利润】

　　铁矿港口库存高，发运高位，铁矿由强转弱预期；焦煤库存回落，能源价格坚韧，预计后期煤强矿弱，原料端主要关注铁矿对钢价的拖累。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，目前需求向上弹性预期不大，并不支持钢厂利润持续走扩。

　　【供应】

　　高频数据跟踪，一季度产量同比下降1.4%，降幅主要是3月份“两会”环保限产，延迟了钢厂复产节奏。二季度产量继续爬坡，预计4月能见到产量峰值。本周产量铁水持稳。铁水持稳至238.9万吨；五大材产量+8万吨至863万吨，螺纹钢-1.8万吨至215万吨；热卷产量+3万吨至305.7万吨。

　　【需求】

　　表需环比回升，或接近峰值。本周五大材表需回升22万吨至925万吨。其中螺纹+12万吨至250吨；热轧-0.6万吨至310万吨。从同比情况看工业材需求同比增长，其中中厚板、冷轧同比增长明显。建筑材目前表需同比下降。分行业看，直接出口接单和间接出口接单较好，内需偏弱。海外钢材价格持续上涨，有利于中国钢厂出口。

　　【库存】

　　本周钢厂库存维持较好去库。五大材库存-62万吨至1702万吨。其中螺纹库存-35.5至766.5万吨；热卷库存-4.4至415.6万吨。

　　【观点】

　　钢价维持偏强走势，螺纹和热卷现货分化，螺纹基差持续走弱，热卷基差偏强。本周钢联样本数据，铁水高位持稳，品种材产量环比下降，表需受五一假期干扰有所回落。从近期产需数据看，供需都接近峰值，需求同比微降预期。需求端分化明显，钢材直接出口和间接出口存在增量预期；而内需存在减量预期。因钢厂“以销定产”，产量也处于同比下降状态。当前钢价走强主要受中东问题外溢影响。考虑原油价格下跌，钢价接近去年10月高点，螺纹钢和热卷在前高附近或有反复，分别关注3350和3500附近压力。

　　【操作建议】多单可部分止盈

　　【短期观点】波动中枢上移

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