沪伦比值：进口亏损进一步扩大，进口窗口维持关闭状态。

　　相关品种：氧化铝收于2867元/吨，环比下跌0.03%；铸造铝合金收于22920元/吨，环比上涨0.02%，成交维持清淡。

　　现货基差：华东A00铝锭现货报价24050元/吨，基差贴水扩大至-360元/吨左右，下游接货意愿偏弱。

　　【产业信息】宏观层面：美国总统特朗普提出暂停一系列上浮关税，全球风险偏好边际回暖，美元指数承压震荡。但美联储内部对后续利率路径分歧加大，通胀韧性制约降息空间，宏观情绪对有色板块提振幅度有限。地缘方面，中东局势近期反复，能源成本对铝价的溢价贡献有所回落。

　　产业层面：国内供给端云南复产基本完成，主产区开工率保持高位，短期新增空间有限但存量供应充裕。节后首周下游加工企业复工缓慢，新增订单表现平淡，铝锭社会库存绝对水平处于近年同期偏高位置，假期常规累库后尚未见有效去化信号，对盘面形成明显压制。海外方面，LME库存延续去化态势并降至极低水位，现货升水结构对价格仍有支撑，内外基本面分化显著。氧化铝环节，新增产能集中释放令整体供应趋于宽松，叠加自身库存仍处高位，价格承压运行。铝合金端成本支撑相对稳固，但下游压铸及汽车领域需求反馈平淡，现货流转速度一般。

　　【南华观点】海外低库存与现货升水结构为铝价提供下档支撑，但国内高库存及消费恢复偏慢限制向上弹性，短期铝价预计维持高位区间震荡，外强内弱格局延续。氧化铝受新增产能投放及高库存压制，基本面偏弱，短期以低位窄幅整理为主。铝合金成本端有支撑但自身需求驱动不足，预计被动跟随铝价波动。

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