【盘面回顾】周四贵金属冲高回落，主要因美伊协议前景从周三接近达成到周四晚间重新回归不确定性担忧，引发原油回落后反弹，美指和中长端美债收益率上行。地缘上，美国对霍尔木兹地区的伊朗目标发动袭击，虽不构成与伊朗战争的重启，但仍增加不稳定因素。地缘局势的不确定性是引发短期贵金属剧烈波动主因。数据方面，美国上周首次申请失业金人数回升至20万但低于预期，续请人数创2024年1月以来新低；周四下午16：00公布数据显示，中国央行4月末黄金储备报7464万盎司（约2321.56吨），环比增加26万盎司（约8.09吨），3月末为7438万盎司（约2313.48吨），为连续第18个月增持黄金。最终COMEX黄金2606合约收报4696美元/盎司，+0.04%；COMEX白银2607合约收报于78.915美元/盎司，+2.09%。基金持仓看，昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓增加0.286吨至1033.5吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓增加21.11吨至15079.26吨。美联储降息预期方面，CME美联储观察显示，美联储6月维持利率不变概率96.4%，降息概率3.6%；7月较当前维持利率不变概率90.2%，降息概率9.7%。

　　【交易逻辑】近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性、美联储货币政策预期、经济滞胀与金融市场风险等。下方支撑来自央行购金需求托底。在油价高企时间拉长风险下，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事，后续关注经济放缓对风险资产压制的更多验证支持。若地缘降温油价回落则为美联储宽货币提供条件。本周美国数据方面关注周五晚美国非农就业报告；事件方面重点关注美联储官员讲话。

　　【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。短期看在中东局势不确定性以及货币政策端尚无释放宽松信号下，预计仍将宽幅震荡整理并缺乏进一步上行动能。伦敦金关注4700关口争夺，阻力4800，4900，支撑5日均线，然后4500；伦敦银支撑76区域，阻力80，然后前高83。

　　【风险提示】风险上警惕中东局势反复以及美联储降息预期延后等。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>