21世纪经济报道记者 唐亚迪

　　5月7日，国家外汇局统计数据显示，截至2026年4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%。这是今年以来外汇储备第二次站上3.4万亿美元大关。

　　国家外汇局表示，2026年4月，受宏观经济数据、主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格表现有所分化。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。我国不断巩固拓展经济稳中向好态势，发展韧性和活力进一步彰显，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

　　东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者，4月末外储规模环比上升，升幅为近28个月以来最大，主要是受当月美元指数下跌和全球金融资产价格大幅上涨的双重驱动。4月中东战事经历一个“由打到谈”的过程，避险需求下降，当月美元指数由升转降，下跌1.8%。

　　黄金储备方面，央行连续第18个月增持黄金。同日，央行公布数据显示，2026年4月末黄金储备报7464万盎司，3月末为7438万盎司，环比增加26万盎司，增持量较上个月的10万盎司大幅上涨，为16个月以来最高。

　　世界黄金协会在《2026年一季度中国黄金市场回顾与展望》中指出，从月度操作来看，中国央行购金呈现出一定的战术择时特征：在1月和2月金价大幅上行期间，月度增持量相对温和，分别为4万盎司和3万盎司。而3月金价回调之际，央行大举增持16万盎司，为2025年2月以来最大单月增幅。

　　尽管存在上述战术性调整，央行整体仍保持着高度稳定的持续购金趋势。世界黄金协会认为，这反映出在全球地缘政治与贸易环境日趋复杂多变的背景下，外汇储备多元化配置需求不断提升，进一步凸显了黄金作为战略储备资产的重要地位。

　　正估值效应带动外储环比回升

　　一直以来，金融市场发现一个有趣的现象，只要当月美元指数出现明显回落，多个国家的外汇储备规模都会因非美资产折算成美元后的金额变多，出现环比上升的状况。

　　中银证券全球首席经济学家管涛告诉记者，这反映了主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响下，汇率折算和资产价格变化带来的正估值效应。

　　4月，金融市场对于地缘政治局势逐步脱敏，美元指数时隔两个月重新转弱，累计下跌1.8%至98.1，非美元货币总体升值，全球主要金融资产价格表现有所分化，以美元标价的已对冲全球债券指数累计上涨0.3%，标普500股票指数上涨10.4%至7209.0，刷新历史纪录。

　　中国民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬解读称，4月份，中东局势一波三折，上旬美伊临时停火并启动首轮谈判，中旬美国宣布封锁伊朗全境海岸线、局势再度紧张，下旬双方因分歧巨大而陷入谈判僵局。在此过程中，原油价格从118美元/桶的高位一度回落至90美元/桶上方，尽管月末再度回升，但地缘避险溢价已有所消退，美元指数回落，全球股涨债跌。受资产价格变化与汇率波动综合影响，4月末外储环比上升684亿美元至34105亿美元。

　　值得注意的是，4月份，人民币汇率继续展现出较强韧性，跟随美元指数经历了从升值转震荡的过程。其中，人民币汇率中间价从上月末6.9194累计升值0.8%至6.8628，连续第七个月保持升值，在岸即期汇率（境内银行间外汇市场下午四点半交易价）和离岸即期汇率强弱互现，分别较上月末升值1.1%、0.8%。

　　根据英大证券宏观经济研究报告，资本在进行全球配置时，首要考量因素是汇率走势，毕竟投资面临的第一个问题是资金要投向哪个国家。通常情况下，汇率升值的国家，其宏观经济基本面处于向好趋势之中，相应地，其利率处于从底部向上升的进程中。此外，其资产价格也处于上行过程中，也就是说，投资于汇率升值的国家的资产，可享受汇率升值、利率上行、实体投资收益率上升以及金融资产收益率上升的四重利好。

　　展望未来，温彬预计，随着我国服务业对外开放准入领域持续拓宽、制度型开放进程加快推进，跨境投融资便利化程度持续提升，外商直接投资有望维持稳健态势。与此同时，人民币资产具备显著估值优势与长期配置吸引力，证券投资项下资金预计保持有序流入格局。

　　央行连续18个月增持黄金

　　黄金储备方面，2026年4月末央行黄金储备连续第18个月增加，且26万盎司的增持量为2024年12月以来最高。事实上，自2024年11月启动新一轮增持以来，央行增持黄金整体呈现放缓态势，但是2026年3月突然加大增持量，从2月的3万盎司骤增至10万盎司，并于4月继续增长至26万盎司。

　　对于央行此次大幅增持黄金的原因，市场上不乏“抄底”的声音。2026年3月，国际金价遭遇了自2008年金融危机以来最惨烈的单月暴跌，跌幅达11.54%，创下近17年最大单月跌幅。2026年4月，国际金价月线同样收阴，小幅下跌1.02%。

　　不过，世界黄金协会中国区首席执行官王立新曾对记者表示，全球央行增购黄金，绝不是基于金价短期上涨获利，而是从更长远的视角配置黄金。

　　王立新直言，各国央行的储备资产，第一个要求是安全性，第二个要求是很好的流动性，第三个才考虑到回报。央行持续增持黄金的一大目的是分散自身储备资产的构成，减少对某一主权货币的过度依赖；另一方面则是看重黄金在全球金融资产价格波动加大趋势下的避险功能，有助于降低储备资产的波动幅度。

　　综合业内人士观点来看，中国央行增持黄金主要受到几大因素影响：一是全球金融市场波动加大，中国相关部门通过增持黄金，可以降低储备资产的波动幅度；二是国际形势变化令各国储备资产加快多元化配置步伐，作为传统避险类资产与超主权资产，黄金可以带来更好的资产保护作用；三是黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用。

　　央行数据显示，经过连续18个月的增持后，中国央行黄金储备总量达到7464 万盎司，占中国储备资产的比重已经升至9%以上，但仍明显低于15%左右的全球平均水平。一直以来，法国、德国等发达国家的黄金在储备资产中的比重始终超过50%，南非、阿根廷等新兴市场国家的黄金占比也达到10%以上。

　　国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟告诉记者，黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面存在不可替代的优点，兼具金融和商品的多重属性，我国央行推进国际储备多元化、在组合配置中加入和动态调整黄金储备的战术操作不会改变，持续增持黄金的战略方向也不会改变。