汇通财经APP讯——芝加哥联邦储备银行主席奥斯汀.古尔斯比(Austan Goolsbee)周三(5月6日)警告称，在市场普遍期待人工智能引领繁荣之际，如果企业大规模投资和消费者支出在实际生产率显著提升之前就已大幅增加，经济可能出现过热，美联储届时可能需要提高利率而非降低利率。

　　古尔斯比在米尔肯研究所会议的一个小组讨论中表示：“在那种情况下，美联储显然不一定需要降息，反而可能需要加息。”他补充说：“如果人工智能真如宣传中那样强大，它将……让我们变得富有。但如果这些好处仍主要在未来实现，我认为我们需要更加谨慎，并保持密切观察。”

　　生产率增长的加快及其是否会成为持久的经济红利，目前是美联储和金融市场争论的热点话题。

　　生产率与利率政策关系引发分歧

　　一些人从20世纪90年代的经验中得出结论，认为更快的生产率增长能够降低通胀，从而为降低利率创造条件。即将上任的美联储主席凯文.沃什(Kevin Warsh)认为，人工智能将大幅提升生产率，进而压低通胀，为美联储降息提供空间。

　　投资公司Ark Invest首席执行官凯茜.伍德(Cathie Wood)在同一小组讨论中表示，她预计人工智能将通过显著提升生产率，持续推动美国实际GDP增长高达8%，并带来“大规模通缩暗流”。

　　古尔斯比对此提出质疑：当前的繁荣是基于现有技术，还是建立在对近期改善趋势的过度外推之上？他表示，如果是后者，那么边际回报将会递减。

　　他以自动驾驶汽车为例指出，当时曾预测自动驾驶技术会迅速普及，美国所有职业司机将在五年内失业。

　　古尔斯比说：“结果并未那么快发生，因为当时人们将当时的改进速度外推，认为它会持续保持，但实际情况并非如此，而是遇到了边际收益递减。”

　　他进一步表示：“所以，当我看到如今巨额的数据中心投资时，我不禁想问，我们目前所看到的改进，有多少已经接近增长的极限。”

　　预期管理成关键需警惕过热

　　古尔斯比指出，从经济学角度看，利率是升还是降，取决于生产率增长是超出预期还是已被市场提前预料到。

　　上世纪90年代中期，当时的美联储主席艾伦.格林斯潘(Alan Greenspan)在生产率数据尚未显现改善时，就认为生产率提升能够解释当时的利润、就业和通胀数据。在那种情况下，降低利率是自然的政策回应。

　　但古尔斯比强调，如果消费者和企业提前预期未来生产率将显著提升，他们今天的行为就会发生改变，从而使利率政策面临更加复杂的局面。

　　他表示：“我们需要密切关注生产率激增中有多少仍属于未来预期。炒作程度越高，为了防止经济过热，利率就越需要上升。”

　　总体而言，古尔斯比的表态提醒市场，在AI热潮中，不能盲目乐观于未来的生产率红利，而应警惕提前透支带来的过热风险。美联储的货币政策走向，将高度取决于实际生产率改善的节奏与幅度。