隔夜LME镍跌2.22%报19200美元/吨，沪镍跌2.68%报149440元/吨。库存方面，LME库存减少24吨至276864吨，SHFE 仓单增加216吨至69875吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-350元/吨。消息面，印尼财政部长Purbaya Yudhi Sadewa表示，政府计划对煤炭和镍等大宗商品征收出口税和暴利税，以减轻国家预算补贴增加带来的负担。印尼镍矿基准价格和税收调整推升成本，近日钢厂高镍铁采购价上移至1150元/镍（到厂含税）。不锈钢成本进一步被夯实，不锈钢市场提货积极性提升带动库存去化，价格中枢向上抬升，但5月不锈钢300系排产来看环比预计增幅3.8%。供应端减产逐步兑现，当前硫磺供应和价格压力或将有望减轻，且当前需要注意一级镍库存压力仍然较大。因此若供给端减产进一步带动库存去化，届时或将给价格正反馈。同时，从当前阶段来看，政策基本落地兑现，后续需要关注绝对价格和7月是否会有补充配额发放。

　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2876元/吨，涨幅1.13%。持仓增仓8246手至29.9万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2606收于24500元/吨，跌幅0.77%，持仓减仓468手至29.3万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2606收于22985元/吨，跌幅1.03%。持仓减仓31手至7611手；现货方面，SMM氧化铝价格回跌至2674元/吨。铝锭现货贴水收至90元/吨。佛山A00报价回涨至24330元/吨，对无锡A00报贴水190元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆包头广东上调20-50元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调167元/吨。氧化铝广西检修产能将逐步复产，叠加此前新增产能爬坡，短期扰动消退后供应重回宽松，同时矿端成本底线抬升叠加高位社库和仓单及近月交割压力，预计氧化铝宽幅震荡，反弹遇阻后重回弱势震荡节奏。电解铝方面，假期内美伊谈判局势反复未决，叠加外盘多方消息扰动能源与金属市场。海外制造业数据温和回暖，宏观风险偏好回升。节后沪铝开盘受外盘溢价带动短期补涨。受假期影响，国内需求修复节奏将受到复工节奏阶段影响，库存集中到货后铝锭延续累库节奏，去库拐点延后概率较高，而LME铝在库存去化、供应扰动影响下存在高位支撑。铝价维持高位震荡，顶底约束格局仍将延续，内外价差波动加大。出现趋势性行情仍待去库拐点兑现，建议重点跟踪铝锭库存表现及节后下游复工速度。

　　6日工业硅震荡偏强，主力2609收于8925元/吨，日内涨幅2.06%，持仓增仓38170手至31.2手。百川工业硅现货参考价9161元/吨，较节前最后一个交易日上调41元/吨。最低交割品价格回落至8500元/吨，现货贴水扩至425元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2606收于39080元/吨，日内涨幅1.07%，持仓增仓2287手至65309手；百川多晶硅N型混包料、以及颗粒硅料价格跌至34000元/吨，调整后最低交割品标准34000元/吨，现货贴水扩至5080元/吨。节前双硅盘面资金均减仓明显，节内海外消息无明显利好催化。节后工业硅供给加压，需求端难有实质性改善，下游延续刚需采购，缺乏超额备货与出口订单来消化供给增量。库存稳步累积叠加电价重心回调，工业硅弱势运行，极端低价下存在阶段性成本托底。节前多晶硅下游采购谨慎，仅组件贸易商因资金压力降价出货。节后市场依旧处于高库和弱需的博弈之中，上下游议价分歧显著，大额新单签订疲软。现货上行阻力重重，给予盘面中估值区域新的套保性价比。当前政策预期已充分计价，警惕需求不及预期下带来的回调风险。后续能否有大幅反弹表现，将高度依赖节后利好政策落地、终端招标加速以及新单议价突破。同时严控仓位，谨慎追高阶段性反弹。

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