汇通财经APP讯——尽管新西兰一季度劳动力市场报告可能削弱了新西兰联储近期激进收紧政策的理由，但这不太可能成为当前纽元走势的主要驱动力。与伊朗冲突及原油价格走势相关的更广泛风险偏好波动，继续主导外汇市场的价格行为，使得本地利率预期沦为交易员的次要考量因素。

　　劳动力市场疲态依然明显

　　新西兰一季度劳动力市场数据相较市场预期表现不一。失业率意外降至5.3%，但其背后细节较为疲软。当季就业增长率仅为0.2%，低于预期；劳动参与率从70.5%微降至70.4%，表明失业率下降的部分原因是劳动力人口减少，而非就业岗位显著增加。

　　薪资增长略强于预期，私营部门劳动成本当季上升0.5%，高于市场预期的0.4%。然而，年度薪资增长率仍维持在2%，表明潜在薪资压力依然温和。

　　与新西兰联储对一季度劳动力市场的预测相比，数据表现同样喜忧参半。当季就业增长低于该行预测的0.4%，就业率实际为66.7%，略低于预期的66.8%。失业率符合新西兰联储预测的5.3%，而劳动成本增幅则略高于预期的0.4%。

　　更广泛的衡量指标继续指向劳动力市场存在充足的闲置。未充分就业率仍处于12.9%的高位，而衡量15-24岁人群中不在就业、教育或培训比例的青年尼特率，则从13.3%攀升至14.4%。

　　尽管劳动力市场的下行趋势可能正在触底，但复苏势头依然疲软脆弱。这样的宏观背景，很难迫使新西兰联储因为伊朗局势引发的能源价格上涨而仓促加息。

　　报告公布后，市场认为新西兰联储本月晚些时候加息的概率为38%。但考虑到报告所释放的信号，这一预期显得略显激进。虽然新西兰联储的唯一职责是将通胀保持在低位且稳定，但除非伊朗冲突引发的高能源价格持续数季度，否则在当前需求疲软、劳动力市场闲置明显的背景下，这些能源冲击是否会产生显著的第二轮通胀效应，仍值得怀疑。

　　下一个关键信息将是新西兰联储于5月13日发布的预期调查报告，该报告将更新专业预测人士对未来两年通胀前景的看法。2月份时，两年期通胀预期为2.37%，进一步偏离该行1%-3%通胀目标区间的中点。可以推测，只有当通胀预期明显加速回升至区间上沿附近时，才会引发市场对新西兰联储两周后需要立即加息的担忧。

　　从5月会议之后来看，市场已完全定价7月加息，而9月第二次加息的概率高达90%。具体走势很大程度上将取决于伊朗冲突的持续时间。但考虑到新西兰联储认为现金利率的中性水平在3%左右，这一加息路径眼下看来略显激进。

　　尽管货币市场仍在紧盯本地数据的变化，但纽元并非如此。当前，纽元的走势更多跟随更广泛的风险偏好，而非利差或乳制品价格等其他传统驱动因素。

　　从上文追踪纽元/美元与多种市场参数相关性的矩阵可以看出，股市表现与隐含波动率指标是纽元最强且最稳定的影响因素之一。这意味着，交易员在评估纽元方向性风险时，应重点关注这两者。

　　诚然，原油价格目前仍然重要。但正如近期所见，油价上涨对市场情绪的冲击程度已不如伊朗冲突初期那般剧烈。过去一周，美新两国2年期与10年期国债收益率利差的相关性系数传递出截然不同的信号，这凸显出利率因素当前充其量只是次要考量——甚至可能根本无关紧要。

　　纽元/美元区间整理格局未变

　　尽管相关性矩阵传递出明确信号，纽元/美元仍处于区间震荡格局。这表明，虽然纽元走势与更广泛的风险偏好存在较强的方向性关联，但其上涨的幅度并未与股市的上行相匹配。0.5920水平仍是上方的关键阻力区，过去一个月中，该区域似乎已无数次拒绝了多头的试探。

　　下行方面，200日移动均线构成一个关键均线区域的底部。在同一时期内，每次价格跌至该区域附近都会被买盘托起，为交易员提供了初步的交易区间。若日线收盘价站上0.5920，可能为向0.5950和0.6000运行打开空间——这两个价位在近几个月内均曾扮演支撑与阻力的角色。

　　在200日移动均线下方，可看到一系列摆动低点，之后是更为明确的支撑位0.5774。在目前这种由消息面主导的市场环境中，技术指标的参考价值应适度降低。不过，从RSI（14）和MACD来看，两者释放的信号略微偏向多头布局，当前动能也稍稍倾向于多方。

　　（纽元兑美元日线图，来源：易汇通）

　　纽元/日元突破风险正在积聚

　　就纽元/日元而言，过去一周形成的一系列更高的低点表明，短期内上行风险可能正在积聚。在亚洲早盘交易中，该货币对正试图干净利落地突破50日移动均线与93.00阻力位交汇的区域。

　　如果突破得以确认，93.00可作为构建多头头寸的参考水平——即在93.00上方入场，并在其下方设置紧凑止损，初步目标指向94.30阻力位。若进一步突破该水平，多头将有望挑战94.98和95.50。

　　然而，突破尝试也存在失败的风险——尤其是考虑到日本财务省可能像上周末前后那样再度出手干预。若突破失败，91.35是值得关注的次要支撑位，其下方则是更为实质性的支撑区域，包括2025年4月“解放日”以来形成的上升趋势线以及90.80的水平支撑位。

　　从震荡指标来看，目前对方向性风险释放的信号总体偏中性。但近几日指标形态的变化暗示，上涨动能可能正在重新积聚，略微偏向多头布局而非空头。

　　（纽元兑日元日线图，来源：易汇通）

　　北京时间13:30，纽元兑美元现报0.5943/45。