步入4月下旬以来，国内塑料（LLDPE）期货2609合约呈现震荡企稳的态势，期价在8000元/吨一线整数关口获得支撑。核心驱动源于供应端边际收缩与产能扩张压力并存、需求端传统旺季不及预期、成本端地缘扰动反复的基本面格局，整体呈现“供需双弱、结构分化”特征。在多空博弈加剧的背景下，预计节后塑料期货或维持震荡整理的走势。

　　春检+转产收缩短期供应，长期产能扩张压力仍存

　　短期来看，4月国内PE装置进入春季检修高峰，叠加高成本压力下的主动降负，供应呈现边际收缩。截至4月20日当周，国内PE开工率降至70.47%，环比下降2.09个百分点，万华化学、海南炼化、中安联合等多套装置新增检修计划，检修损失量显著增加。同时，全密度装置转产加剧标品LLDPE供应紧张，因HDPE与LLDPE价差维持高位，内蒙宝丰、宁夏宝丰等企业将LLDPE装置转产HDPE，进一步压缩线性料现货流通量。长期角度来看，国内PE产能扩张周期仍未结束，供应宽松底色难改。2026年国内PE计划新增产能约390-565万吨，增速9.48%-14.7%，其中1月已投产巴斯夫湛江50万吨FDPE、裕龙石化30万吨LDPE/EVA装置，后续中沙古雷、中石油独山子等大项目仍将逐步落地。进出口方面，国内PE自给率提升，进口依赖度下降，2026年累计进口量同比减少8.41%，中东货源受地缘扰动到货偏紧，短期对国内供应形成支撑，但长期低价进口货源冲击压力仍存。库存方面，当前PE库存呈现“石化去库、社会累库”的分化格局。截至4月下旬，上游石化库存环比下降15%，煤化工库存上升6%，中游社会库存小幅上升3%，总库存环比下降4.77%，去库节奏缓慢，库存压力仍高于往年同期。

　　传统旺季乏力，下游开工低迷，刚需主导难有增量

　　需求端是当前塑料市场的核心拖累因素，传统“金三银四”旺季不及预期，下游需求持续偏弱。截至4月20日当周，PE下游平均开工率仅40.93%，环比下降0.63个百分点，同比显著偏低。分领域来看，农膜需求旺季收尾，开工率大幅下滑。4月华北、华东地区春耕接近尾声，地膜采购需求回落，农膜开工率降至28.39%，环比下降3.37个百分点，棚膜需求同步走弱，订单量同比减少10%-15%。包装膜需求稳中有升，但增量有限，食品、快递包装刚需支撑下，开工率维持48%左右，但成本传导不畅，下游企业抵触高价原料，多以随用随买为主。注塑、管材需求持续疲软，注塑开工率下滑至44.75%，管材受房地产、基建施工放缓影响，开工率维持37%低位，订单复苏乏力。出口方面，2026年4月取消部分塑料制品出口退税，短期触发企业“抢出口”行为，缓解部分库存压力，但全球经济复苏放缓，海外需求疲软，长期出口增长空间有限。新兴领域需求（如新能源汽车、光伏）对PE需求贡献尚小，短期难以对冲传统需求的疲软。

　　中东地缘扰动反复，原油高位震荡形成支撑

　　成本端是塑料价格的重要扰动因素，中东地缘冲突成为近期原油价格波动的核心变量。美伊局势反复，霍尔木兹海峡航运受阻，原油供应担忧加剧，布伦特原油维持在107美元/桶左右，WTI接近100美元/桶，高油价对PE成本形成强支撑。但市场对局势缓和的预期升温，特朗普称将在2-3周内结束行动，伊朗尚未接受停火谈判，局势不确定性较大，原油价格波动加剧，进而影响塑料期货盘面情绪。国内煤制PE利润持续亏损，油制PE生产利润约-1126.7元/吨，高成本压力下企业主动降负，间接支撑塑料价格。

　　短期来看，4月底至5月初，塑料市场仍将受供应收缩、成本支撑、库存去化驱动，大概率维持高位震荡偏强走势。春检持续、装置转产将继续收紧LLDPE现货供应，中东地缘扰动支撑原油价格，叠加下游农膜刚需收尾、包装膜平稳运行，塑料期货盘面或有阶段性反弹机会，但需求疲软将限制反弹高度。预计后市国内塑料期货上行空间受限，或维持震荡整理的走势。

　　发表于2026.4.30期货日报第八版