即将卸任的欧洲央行管委Francois Villeroy de Galhau表示，欧洲央行尚未看到油价上涨对通胀产生足够大的影响，因此不会提高利率。他周二接受采访时表示：“如果我们看到这种第二轮效应，我们将采取行动，提高利率，以防止通胀蔓延并持续下去。目前，我们还没有看到这种扩散的足够迹象。”

　　Villeroy警告直接且清晰："能源价格上涨绝不能蔓延到其他所有领域——占我们消费50%的服务业、制成品和食品。"他进一步强调，虽然如果看到第二轮效应将采取行动加息，"目前，我们没有看到足够迹象表明这种传导正在发生。"任何紧缩决策的首要前提，是通胀已扩散至初始驱动因素之外，特别是通过潜在价格压力、薪资以及家庭与企业的通胀预期等渠道。他以过渡性的口吻补充说，在实施任何可能的紧缩政策之前，必须先收集足够质量的数据。

　　Villeroy宣布将于 5 月底退休，届时他将不会参加下一次政策会议。他的任期原本将于明年结束。本周，Villeroy在致法国总统马克龙的一封信中表示，欧洲央行应该将谨慎与“毫不犹豫”采取行动的准备结合起来。

　　今年2月，他宣布将提前结束法国央行行长的第二个任期，于6月初卸任，投身致力于帮助弱势青年的慈善事业——担任Fondation Apprentis d'Auteuil主席。法国央行行长的身份与欧洲央行管委席位直接挂钩，因此他将在5月底同步退出欧洲央行。

　　鹰派阵营密集发声，加息预期急速升温

　　Villeroy的保守立场与多位鹰派同僚形成鲜明反差。

　　德国央行行长Joachim Nagel周一明确表态，若通胀前景在6月会议前未出现显著改善，欧洲央行将需要在6月加息。他特别指出，上周未收紧货币政策以更清晰评估伊朗战争带来的影响是"审慎"之举，但这种"警惕的观望态度不应被误解为犹豫不决"。Nagel还透露了一个关键决策节点：下月将公布的欧洲央行最新经济预测，将是判断是否需要采取行动的核心依据。

　　斯洛伐克央行行长Peter Kazimir的立场更为激进。他在5月4日的观点文章中斩钉截铁地指出，随着能源成本上升势必向更广泛经济领域扩散，且伊朗战争局势未出现任何积极进展，"政策收紧在6月几乎不可避免"。Kazimir进一步警告，欧元区可能面临"价格普遍上涨叠加增长明显放缓"的严峻阶段，这已不属于典型的通胀管理，而是典型的滞胀风险预警。

　　爱沙尼亚央行行长Madis Müller同样加入鹰派阵营，公开表示加息可能性日益增大，并预期未来数月通胀将进一步加速。

　　在上周会议上，政策委员会虽讨论过加息选项，但最终因评估信息尚不充分而一致决定按兵不动。据知情人士向媒体透露：若能源价格与战事局势没有积极进展，欧洲央行6月大概率加息;若冲突持续发酵，几乎没有暂缓加息的空间。另有消息称，多位管委认为至少需要加息两次，除非军事冲突终结且布伦特原油价格迅速回落。

　　利率市场的定价变化幅度更为惊人。目前市场已完全定价欧洲央行将在6月会议加息，预计全年将实施三次加息，首次加息将在7月前全面落地。交易员对6月加息的概率押注约在75%至77%之间，年内总计约70个基点的加息幅度已被市场消化。德意志银行数据显示，欧洲央行消费者通胀预期调查出现恶化迹象——一年期通胀预期从此前的2.5%大幅跳升至4.0%，创下2023年以来最高水平，消费者层面的通胀预期正在发生"有意义的恶化"。

　　拉加德此前已明确表态，需特别警惕能源冲击引发的第二轮效应，即价格上涨带动工资增长，形成工资和物价螺旋式上涨并导致通胀预期脱锚。荷兰国际集团(ING)全球宏观主管Carsten Brzeski评价称，此次会议"显示欧洲央行再次出现鹰派转向"，无论是象征性的加息还是可能被视为政策失误的举措，6月加息的可能性已经变得更大。