汇通财经APP讯——长期以来，加州燃油价格一直高于全球平均水平，而当前危机正在将这一溢价推向未知领域。炼油产能持续萎缩和国内原油产量下降早已使加州燃料供应体系趋紧，然而霍尔木兹海峡的运输中断正在将这些压力放大至更为严重的程度。

　　目前，加州汽油价格大幅飙升，已接近每加仑近6美元的历史高位。与此同时，州内原油产量本月下降速度进一步加快，导致市场不得不依赖创纪录规模的进口。然而，这种日益增长的对进口的依赖，正与亚洲（加州主要供应来源）遭受的危机发生碰撞，而霍尔木兹海峡中断进一步限制了石油产品的可用性。

　　炼油产能大幅缩减成为核心问题

　　加州炼油产能的结构性下降是这一转变的核心。

　　自2000年加州拥有23座炼油厂以来，目前已缩减至仅剩11座。最近两次重大关闭分别发生在2025年11月和2026年4月：菲利普斯66公司位于洛杉矶的威尔明顿/卡森（Wilmington/Carson）炼油综合体（产能14万桶/日）和位于旧金山湾区的瓦莱罗（Valero）贝尼西亚（Benicia）炼油厂（产能14.5万桶/日）相继关停。这两座炼油厂合计占加州炼油总产能的17.5%，在需求仍保持稳定的情况下，大幅削减了本地供应能力。

　　炼油厂生产结构调整：从汽油转向柴油和航空煤油

　　目前，加州剩余炼油体系越来越受价格激励驱动，而非单纯的产能限制。

　　4月份，炼油厂将符合加州空气资源委员会（CARB）标准的柴油产量提高1.6万桶/日，航空煤油产量提高2万桶/日，同时将CARB汽油产量削减3.2万桶/日。4月中旬，柴油产量达到18万桶/日，为2024年8月以来的最高水平；而汽油产量尽管仍占炼油总产量的约一半，但呈现持续下降趋势，4月平均产量约为59万桶/日，同比下降约20%。

　　这一生产结构调整反映出价格差的显著扩大。目前加州零售汽油平均价格为每加仑5.96美元，比2月底上涨约1.2美元，同比上涨约1.2美元；而柴油价格高达每加仑7.48美元，同比上涨2.5美元。由于中馏分油（柴油和航空煤油）的利润率明显更高，炼油厂正在将有限产能从汽油转向中馏分油产品，正值供应整体趋紧的关键时刻。

　　裂解价差剧烈分化推动生产转向

　　这一从汽油转向中馏分油的再配置，主要由美国西海岸裂解价差的急剧分化所驱动。

　　2026年2月底，汽油、柴油和航空煤油的裂解价差基本保持一致，波动范围在每桶33-39美元之间。然而3月份，随着美国-以色列对伊朗军事行动的升级，中馏分油价格迅速重估：汽油裂解价差升至每桶40-50美元区间，而柴油裂解价差在4月初飙升至约100美元/桶，航空煤油则升至85美元/桶以上。

　　目前，航空煤油已成为供应加州市场利润率最高的产品，其裂解价差仍维持在约85美元/桶，比柴油高出20多美元，比汽油高出约35美元。这种日益扩大的价差促使炼油厂进一步将产能转向中馏分油，即使航空煤油产量已开足马力，供应仍无法满足区域需求。

　　进口量激增 印度成为重要汽油供应来源

　　生产结构调整和本地供应不足导致进口量大幅增加。

　　过去两个月，加州汽油进口量激增，3月份达到创纪录的13万桶/日。其中，来自英国的货船（主要由瓦莱罗公司销售）是重要组成部分。与此同时，来自印度的进口量快速上升。信诚工业（Reliance Industries）旗下的贾姆纳格尔（Jamnagar）炼油厂4月份向加州运送了创纪录的96万桶汽油，环比增加超过30万桶，已成为加州汽油及调和原料的主要外部供应商之一。值得注意的是，该炼油厂近期处理的俄罗斯原油数量不断增加。由于美国不像欧盟那样限制进口此类原料加工的产品，这些货物流动得以在没有监管障碍的情况下快速增长。

　　随着韩国和亚洲大国（此前加州主要汽油供应国）收紧燃料出口管制，如果霍尔木兹海峡中断状况持续，未来几周加州与印度的燃料贸易预计将保持稳定并可能进一步增加。

　　加州严格的燃油标准加剧供应困境

　　需要特别注意的是，加州独特的汽油和柴油规格进一步加剧了供应紧张。

　　加州空气资源委员会（CARB）制定的法规要求极低的硫含量、减少芳烃含量并严格控制蒸汽压，使得符合CARB标准的汽油和柴油成为全球要求最严苛的燃料之一。因此，全球只有少数炼油厂能够生产符合标准的产品，这实际上将加州市场与其他地区隔离开来，大幅限制了潜在供应商的范围。

　　基础设施瓶颈限制国内调配 新管道项目远水难解近渴

　　加州对进口的依赖不仅源于本地产量下降，还受到结构性基础设施制约。

　　该州缺乏足够管道将其他地区的成品油输送进来，实际上使其与美国墨西哥湾沿岸庞大的炼油体系隔绝，只能依赖海运供应。

　　企业正在调整策略以加强进口基础设施建设，包括再利用已关闭炼油厂的资产。

　　菲利普斯66公司与金德摩根（Kinder Morgan）正在推进“西部门户”（Western Gateway）管道项目，计划从美国中西部和墨西哥湾沿岸炼油厂向加州输送汽油、柴油和航空煤油，设计输量约20万桶/日，目标投产时间为2029年年中。此外，还计划将金德摩根现有的SFPP管道从加州Colton反向至亚利桑那州凤凰城。然而，这两个项目距离完工尚需数年，短期内难以提供实质性缓解。

　　航空煤油供应压力尤为突出

　　航空煤油面临的压力最为严重。

　　尽管当前高额裂解价差促使本地炼油厂全力增产，4月份加州航空煤油平均产量已从3月份的28.5万桶/日增至超过30万桶/日，但进口仍大幅下降。传统上以韩国、日本和亚洲大国为主的亚洲航空煤油进口量锐减：3月底韩国货船仍维持约4万桶/日的到货量（因2月装船），但4月份经同一路线抵达加州的仅为1.7万桶/日，环比下降超过50%。4月份韩国仅有一艘货船为加州装载航空煤油，预计5月抵达，运量约10万桶。

　　与此同时，加州航空煤油库存已降至260万桶，为2023年11月以来的最低水平，较去年峰值350万桶大幅下滑。洛杉矶航空煤油价格同比翻倍，从2025年的每加仑约2.1-2.2美元升至2026年4月的约4.7-4.8美元，处于全球价格飙升的最极端位置。

　　亚洲炼油厂因自身原因减少开工并留存更多燃料用于国内，导致可供出口的资源进一步减少。对于日益依赖亚洲供应的加州而言，真正的供应挤压可能才刚刚开始。3月装载的货物仍在陆续抵达（但数量已减少），而4月亚洲供应商的装船量显示，5月抵达加州的货船数量将非常有限。此外，贝尼西亚炼油厂4月关闭的影响尚未在当地市场完全显现。

　　总体而言，加州燃油市场已不再是短期供应紧张，而是正在经历一场更深层次的市场结构转变。在炼油厂数量减少、燃油规格严格以及国内供应渠道有限的情况下，加州正被更深地卷入本已紧张的全球石油产品供应体系。目前，当局正在考虑临时豁免部分CARB汽油和柴油标准以缓解进口限制，但短期内市场形势仍将面临显著压力。