黄金行情回顾及主要观点：

　　上周伦敦现货黄金收于4,709美元/盎司（周环比-2.7%）,国内AU9999黄金收于1,033元/克（周环比-1.7%）。

　　北京时间4月21日22时，凯文·沃什出席参议院银行委员会提名确认听证会，就货币政策、美联储独立性等核心议题接受质询。这是沃什被提名为联储主席后首次在正式场合阐述其政策框架。

　　美联储独立性方面，沃什在证词中承诺将“全力确保货币政策的实施始终保持严格的独立性”，并明确表示若当选将“永远不会成为总统的傀儡”。然而，在多个关键议题上，其独立性表态存在明显回避，拒绝就特朗普解雇美联储理事库克、对鲍威尔发起刑事调查等行政干预事件以及特朗普经济政策是否失败表明立场。整体来看，为应对质询的场面话较多，但并不能坐实其坚决捍卫联储独立性的立场。

　　货币政策方面，沃什并未在听证会上给出明确的利率指引，但通过通胀判断与资产负债表主张，勾勒了其政策倾向。他否认关税推高通胀，认为潜在通胀仍处温和区间；重申AI将带来强大的去通胀力量；并继续采用截尾通胀等替代性指标佐证降息空间。

　　资产负债表政策方面，沃什表示联储需要缩表，但将缓慢且谨慎地进行；他同时承认快速缩表对长端利率可能构成上行压力，表示联储将与财政部协作推进这一制度性调整。

　　整体来看，沃什虽然口头偏鹰，但整体政策框架指向降息优先。“降息+缩表”组合中，缩表受中期选举前的流动性约束和政治阻力，年内落地概率低；而在沃什所谓的通胀整体仍温和可控背景下，降息则具备更大操作空间。

　　本周将迎来超级央行周，美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行和加拿大央行将密集公布利率决议。目前市场普遍预期，这五大央行均会选择按兵不动。值得关注的是，此次美联储议息会议很可能将成为主席鲍威尔的“谢幕演出”——他的任期将于5月15日正式结束。最新消息显示，美国司法部已宣布结束对鲍威尔的刑事调查，此举扫清了凯文·沃什接任鲍威尔成为新一任联储主席的关键障碍。

　　展望后市，中长期支撑黄金的核心因素并未动摇，黄金对冲“国际秩序碎片化风险”与“主权信用货币风险”的战略价值持续显现——全球“去美元化”趋势下央行购金需求有望延续，美国债务压力对美元信用的长期侵蚀仍在发酵，黄金在投资组合中分散风险的配置作用依然稳固。

　　未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）4月美联储议息会议；（2）中东局势进展。

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　　人民币计价黄金与国际金价走势比较：

　　风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。黄金股票ETF为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。黄金股票ETF可投资港股通标的股票，将面临汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。