物极必反！

　　今年以来，猪肉价格持续下跌，但4月中旬过后，生猪期货明显企稳。今天早盘，猪肉概念股迎来集体爆发。金新农平开之后持续拉升，仅用21分钟便封死涨停。正邦科技亦在随后涨停。除双汇发展之外，整个板块集体上涨。

　　那么，究竟发生了什么？分析人士认为，2018年非洲猪瘟后，规模以下散养户减少，巨头占比上升。巨头养殖成本更低、抗亏损能力更强，导致猪周期被拉长，这是其价格持续走低的根本原因。而昨天，这一趋势迎来了改变，“反内卷”政策变量的触发可能是整个板块上涨的主因。

　　集体飙涨

　　早盘，猪肉股持续反弹，金新农和正邦科技触及涨停，巨星农牧、傲农生物、天康生物、唐人神跟涨。与此同时，近期生猪期货表现较强。

　　此前，猪肉价格持续杀跌。有专业人士认为，猪肉在居民肉类消费中占比从五年前的62%降至57%，反映消费结构变化，但并非价格下跌核心原因。另外，产业去散户化向巨头集中：2018年非洲猪瘟后，规模以下散养户减少1300多万户，散户占比从70%降至30%，巨头占比升至70%。而巨头养殖成本更低、抗亏损能力更强，即使价格下跌三年半仍可维持微利，导致猪周期被拉长，这可能是猪肉价格持续走低的根本原因。

　　但这一逻辑出现了最新变化。昨天的重磅会议提到，要抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。

　　中航证券认为，鉴于政策和养殖利润等因素，行业产能去化趋势有望延续，重视生猪板块配置机会。一是生猪周期轮转不止，配合“反内卷”政策引导，产能有望合理调减，猪价预期和生猪板块走势有望得到支撑。二是生猪行业优势企业价值属性增强。三是生猪行业优势企业红利属性增强。四是生猪头部企业推进全球化战略。

　　市场如何演绎？

　　最近，市场并未出现大跌，但赚钱效应并不突出。全市场呈多头排列的个股数量只有1456只。另外，随着一季报的披露，很多公司走势偏弱，整体杀伤力也比较大。4月底，板块持续性并不算强。因此，猪肉股的走势亦可能跟大市高度相关。

　　分析人士认为，一方面，在一季报落地之后，市场的不确定性可能会下降，市场的可操作性会有所提升。而且，随着重磅外交事件的到来，市场的情绪也会在节后逐渐好转；但另一方面，地缘上的不确定性可能仍会影响市场的风险偏好。

　　过去一个月时间，全球市场不但未出现明显杀跌，而且还有不错涨幅。国金证券认为，随着时间不断往后推移，确定性溢价是否持续存在，需要更多思考。对科技股高景气的业绩交易窗口可能正在逐步过去，未来需要寻找到新的催化。

　　另外，美伊谈判虽然还未彻底“关闭”，但市场已经开始“失去耐心”，市场对于美伊在5月底前结束整个战争的概率从4月17日最高的74%下降至目前的35%。如果中东原油持续处于接近断供的状态，库存终将耗尽，给产业链带来极大的不确定性。