这两日大家应该已经观察到能化板块默默的再次走强了，其实我们在4月初美伊刚宣布停火时，就发文提示过大家（原油下挫后，化工还能多吗？），能化板块的交易思路是短空长多，目前盘面走势基本兑现了这个判断。（如果你还关注其他产业板块，可以点击→，留言板块+品种，加入正信期货，获取更专业、更有深度的资讯解读、品种策略）

　　那可能有朋友会问，现在上车多单还来得及吗？我们依旧维持之前的观点，寻找有去库预期的品种逢低多配，关注PX、甲醇和乙二醇。接下来就和大家分享一下驱动逻辑和操作思路。

　　首先，上涨的流畅程度还是取决于霍尔木兹海峡开放的时间。

　　美伊停火协议达成后虽然部分情绪溢价已经被挤出了，但海峡并没有放开，无论是原油还有化工产业链的供应矛盾实际上都随着时间的拖延在进一步加深。据Kpler数据，按现在的去库速度，全球原油库存将会在五月中下旬达到去年同期水平，若在此之前海峡问题还不解决，市场对于全球原油高库存的心理预期将直接被逆转，至少有一部分空头的信念会崩塌。更何况年中夏季是石油消费旺季，全球炼厂和化工装置的原料紧缺预期将被迅速放大，届时整个能化产业链可就不是温和反弹了，更可能重新快速拉涨。

　　其次，价格底的安全性比顶更高

　　为什么现在不用去猜顶，反而更偏向于有底？因为海峡关闭这段时间的供应缺口已经改变了各品种的供需平衡表。至少原油二季度已经从战前的大幅过剩变为了紧缺，所以价格重心必然是较战前要抬升的。且就算海峡放开，夏季驾驶旺季以及全球的补库行为，也限制了油价大幅下探的空间。对化工品而言，只要原油不崩盘，成本端就能托住，所以要优先关注多头安全边际最高、且自身有去库驱动的品种，跌下来敢买，涨上去有人接力。

　　最后，品种选择上优先看PX、甲醇和乙二醇。

　　PX去库确定性在化工品里靠前，亚洲PX装置二季度检修集中，而下游PTA开工维持高位，通常进入二季度都会有季节性去库，更何况目前PX库存已加速去化到近几年较低水平。甲醇的主要故事在进口端，伊朗装置开工不稳定，非伊货源到港量偏低，港口库存已出现去化苗头，只要到港不及预期，就容易再度走强。乙二醇则是典型的估值修复逻辑，煤制路线的持续亏损倒逼供应端减量，而聚酯端需求在旺季仍有一定的刚性支撑，价格弹性一旦起来，上涨速度往往很快。三个品种各有故事，共同点就是自身供需结构在边际改善，不单纯依赖原油情绪溢价。

　　能化板块已经从情绪回调过渡到了震荡偏强阶段，操作上不建议去追单边，而是要利用油价波动带来的情绪低点，对去库品种分批布局多单。底在哪大概有数了，涨到哪，等供需矛盾慢慢兑现。

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