美国国债的收益率曲线在加息后意外的进一步走平，“格林斯潘难题”再次出现，长短债利差已接近8年来最低水平。

　　本周二（29日），美国10年期国债收益率上升3个基点，2年期国债收益率则上升7个基点，两者之间利差降至120基点下方，接近八年来最低水平。如果按技术分析派的逻辑，这一利差若跌破当前“水平支撑”，则将打开新的下跌空间：

　　但理论上，加息后短端利率比长端利率上升的更快，此种现象并不正常。在2005年初，格林斯潘领导的美联储加息时，也遇到了类似现象，后来市场将其成为“格林斯潘难题”，用以形容央行加息后本该上升更快的长端收益率却基本未受影响的现象。

　　华尔街见闻此前分析，可能有三个理由可以解释这种现象的出现：

　　1.2009年以来G4国家企业储蓄规模仍接近05年高位，意味着经济扩张仍然乏力，因企业不再借贷资金用于扩张和再投资，反而更倾向储蓄过冬。

　　2.尽管产油国的外储在下降的，但整体新兴市场的储蓄率在过去一年中是上升的。

　　而欧洲央行和日本央行还在实施量化宽松政策，考虑到美国国债相对于德国国债和日本国债更有吸引力，这些地区的投资者可能会继续扩大美国固定收益资产。

　　3.长期利率与短期利率可能从根本上就是两个相对独立的存在，当经济低迷的时候，美联储“踩油门”，短期利率应该会低于你对未来十年平均利率的合理预期；而当经济过热的时候，美联储收紧货币政策，短期利率会高于你对未来十年利率平均的合理预期。因此，长期利率通常不应该随着短期利率波动。

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