消息驱动投机资金破位追涨，近端基本面逻辑存在弹性约束，增量投机资金和存量基本面资金或形成对垒博弈。短线印尼镍矿价格暂时稳住，但WBN矿端配额不足导致停产预期的消息扰动市场情绪，虽然配额不足是存量信息，但从叙事照进现实，且补充配额还未兑现，沪镍市场投机资金再度重返，这对市场短线情绪有较大扰动。对于镍而言，受硫磺大幅上涨的影响，湿法和火法即期成本完全收敛，边际成本定价或转为湿法，那霍尔木兹海峡的动向则成为边际焦点。矿端计价模式改变或有抬升成本预期，但是由于目前下游对高价矿抵触情绪较强，实际转嫁多少需关注镍矿真实成交，临近月底的新签单价格要关注。近期的消息频出点燃市场单边投机情绪，不过，由于国内后端冶炼累库超过海外，海外交仓性价比仍需打开，关注逢进口利润高位的内外正套机会。从不锈钢来说，沉淀资金自4月中旬以来翻倍，类比其他金属，新入场资金的理解或与传统基本面思路有较大差异，盘面强势或刺激一定的补库需求，这也是主要风险点。不过，以镍铁1100元/镍计算，预计不锈钢的现金利润或接近10%，利润触及2024年海外“再通胀”交易时的利润高点，钢厂利润重回三年内高位，后续关注高利润格局下的交仓情况，关注跨期反套的机会。同时，投机资金驱动价格上行，近端月差Back收敛，移仓亏损减少，基差来到统计套利低位，轻仓尝试期现正套的机会。(国泰君安期货)