目前市场处于库存周期的下行期，库存周期一般持续2年左右。社会融资规模是库存周期的先行指标，社会融资规模有企稳迹象，本轮库存下行周期或在2016年结束，库存的上行周期可能会到来。PPI也是库存周期的先行指标，PPI已降至-5.9%，连续45个月负增长，PPI收窄才会带动金属价格回升。

　　铜矿以及铜价本身也有周期性。据统计，产量增速超过消费增速期，时间跨度平均约6.4年；消费增速超过产量增速期，时间跨度平均约5.8年。按此推算，自2012年开始的此轮扩产周期结束点是2017年。最近三次的铜矿扩产期，伦铜跌幅均值为-39%，最深跌幅为-47%，本次跌幅已接近-39%。铜价周期性方面，我们统计了1977年至今的铜价走势，分为5个阶段，前4阶段平均时间跨度约7.85年，平均波幅约262%，若按前4次推断，本阶段截至2015年12月，时间跨度还剩0.1年至2年，波幅已运行229%，已接近前四次最低波幅，前四次最大波幅为279%。

　　操作建议：

　　沪铜1602；昨日大幅反弹，收复上日阴线，技术上小时线指标金叉上行，多头强劲，但短线以接近压力位处，日内短线不宜追高，操作上今日在36600以下可空单参与。