2026年4月23日

　　逻辑：A股低开高走，TMT板块领涨双创指数，美伊延长停火期限，地缘风险缓和，服务业扩能提质政策出台，资金面小幅净投放。

　　数据：沪指收涨0.52%，创业板指涨1.73%；四大期指主力合约上涨，IF2606涨0.85%，IM2606涨1.95%；A股成交额2.56万亿元，央行净投放55亿元。

　　观点：热战转冷战概率高，建议持有指数期权牛市价差，蓝筹指数卖出远月虚值看跌期权。

　　逻辑：美伊冲突悬而未决，霍尔木兹海峡封锁推高油价，通胀压力与流动性收紧压制金价，央行与ETF资金流出待消化。

　　数据：国际金价收4738.26美元/盎司，涨0.41%，运行区间4600-4900美元；白银收77.671美元/盎司，涨1.35%。

　　观点：金价震荡为主，回调到位可构建期权牛市价差组合。

　　逻辑：流动性转弱拖累投资需求，高油价支撑新能源工业需求，光伏周期下行趋势缓和。

　　数据：盘中冲高至78.6美元后回落，测试75美元支撑位。

　　观点：短期跟随回调，持有卖出虚值看涨期权策略。

　　逻辑：供应偏紧叠加工业属性驱动，价格反弹幅度高于黄金、钯金。

　　数据：收2073.4美元/盎司，涨幅1.86%，在2000美元上方窄幅波动。

　　观点：受资金流向影响大，工业需求稳定支撑价格。

　　逻辑：宏观与工业属性双重扰动，盘中冲高后回落，涨幅微弱。

　　数据：收1544.5美元/盎司，微涨0.1%，在1500美元上方震荡。

　　观点：对地缘与资金情绪敏感，关注投资资金流向。

　　逻辑：5月运力与4月持平，供需小幅改善，五一前后迎淡旺季拐点，欧元区PMI走弱但中国出口订单大涨，船司提涨进入旺季通道。

　　数据：SCFIS欧线指数报1610.42点，环比跌6.81%；马士基报价2400美元/40GP，MSK新开仓大柜环比+300美元。

　　观点：即期运费处于改善拐点，06合约可持多单，或做6-10正套。

　　【铜】

　　逻辑：国内库存超预期减少，霍尔木兹海峡封锁+硫酸出口受限，海外湿法冶炼铜供应紧张，下游刚需采购。

　　数据：主力合约夜盘破103000元/吨，SMM电解铜均价102180元/吨；国内社库26.32万吨，周减3.66万吨。

　　观点：中长期供应紧缺逻辑不变，回调低买为主。

　　逻辑：印尼铝土矿出口政策扰动，行业产能过剩、库存累积，仓单逼近历史高位。

　　数据：山东现货均价2645元/吨，仓单46.81万吨，周减1.05万吨。

　　观点：宽幅震荡，主力区间2750-2900元/吨，持有6-9反套。

　　【铝】

　　逻辑：地缘扰动影响减弱，国内库存持续累积，海外低库存支撑伦铝，内外盘走势分化。

　　数据：A00铝现货均价24770元/吨，国内社库145.3万吨，周增1.9万吨。

　　观点：短期观望，主力区间24500-25500元/吨。

　　逻辑：进口废铝紧缺，价格跟随原铝波动，汽车消费淡季需求走弱。

　　数据：ADC12现货均价24200元/吨，社库2.77万吨，周减0.02万吨。

　　观点：宽幅震荡，可做多AD空AL套利。

　　【锌】

　　逻辑：锌矿加工费持续走低，冶炼利润承压，下游开工率回升，库存小幅累积。

　　数据：0#锌锭均价24070元/吨，国内社库26万吨，周增0.12万吨。

　　观点：震荡走势，关注23000元/吨支撑，回调低多。

　　【锡】

　　逻辑：进口锡矿量增长缓解供应紧张，下游消费逐步复苏，市场风险偏好好转。

　　数据：1#锡391950元/吨，LME库存8840吨，周增580吨。

　　观点：偏强震荡，多单持有，关注40万元/吨压力位。

　　【镍】

　　逻辑：镍矿成本支撑抬升，中间品减产预期升温，国内库存持续增加。

　　数据：1#电解镍均价142250元/吨，国内社库94090吨，周增2260吨。

　　观点：偏强区间运行，主力138000-146000元/吨，区间操作。

　　逻辑：镍矿成本支撑强化，供应充足、需求复苏缓慢，库存小幅回落。

　　数据：无锡304冷轧14800元/吨，社库114.8万吨，周减3.8万吨。

　　观点：偏强震荡，主力14600-15200元/吨。

　　逻辑：产量小幅增加，需求韧性较强，库存持续累积，资金对高价存担忧。

　　数据：电池级碳酸锂均价17.1万元/吨，主力合约LC2609涨0.23%至175240元/吨。

　　观点：偏强区间震荡，短线多单减仓，中期逢低布局。

　　逻辑：现货维稳，期价上涨，行业供过于求，套保套利窗口打开，仓单大幅增加。

　　数据：N型复投料均价35.05元/千克，主力合约涨2625元/吨至45300元/吨，仓单增1540手至14500手。

　　观点：谨慎交易，可买入跨式期权或观望。

　　逻辑：产量下降、需求维稳，套利窗口打开，成本稳中有升，供应仍充裕。

　　数据：华东Si5530均价9100元/吨，仓单增1233手至25658手，社库55.9万吨，周减0.5万吨。

　　观点：低位震荡，高位空单持有，关注8000-8800元/吨区间。

　　逻辑：供给收缩预期提振盘面，库存持续减少，内需偏弱，出口支撑需求。

　　数据：唐山钢坯3090元/吨，上海螺纹3140元/吨；五大材库存1764.7万吨，周减48万吨。

　　观点：10月合约轻仓试多，热卷3350、螺纹3200附近布局多单。

　　逻辑：供需格局改善，铁水复产加速，港口库存小幅去化，地缘扰动影响钝化。

　　数据：主力合约收786.5元/吨，涨0.32%；45港库存16747.83万吨，周减232.62万吨。

　　观点：震荡运行，09合约区间750-810元/吨。

　　逻辑：现货竞拍回暖，蒙煤供应或收紧，下游补库需求回暖，焦炭提涨落地。

　　数据：主力2609合约收1273元/吨，涨0.87%；总库存4001.4万吨，周减4.9万吨。

　　观点：震荡反弹，2609合约区间1200-1350元/吨，建议多焦炭空焦煤。

　　逻辑：第二轮提涨落地，市场预期第三轮提涨，焦煤成本支撑，供需短期平衡。

　　数据：主力2609合约收1844.5元/吨，涨0.35%；总库存1083.7万吨，周增7.8万吨。

　　观点：震荡反弹，2609合约区间1750-1900元/吨，建议多焦炭空焦煤。

　　逻辑：供需双增、供需差收敛，成本下移，炼钢需求维持高位，金属镁需求走弱。

　　数据：主力合约收5748元/吨，涨0.1%；全国开工率30.4%，周增1.51%。

　　观点：震荡运行，区间5400-5900元/吨。

　　逻辑：供应缓慢提升，锰矿成本支撑减弱，下游钢招力度不足，多空交织。

　　数据：主力合约收6200元/吨，跌0.06%；全国开工率28.9%，周增1.1%。

　　观点：宽幅震荡，区间6000-6400元/吨。

　　逻辑：美豆走势偏强，国内油厂开机恢复，到港压力增大，养殖亏损压制需求。

　　数据：天津豆粕现货2950元/吨，涨20元/吨；全国油厂豆粕成交22.78万吨，日增6.18万吨。

　　观点：谨慎操作，关注国内到港节奏。

　　逻辑：养殖端惜售，市场供应充足，五一备货临近，冻品库存高位。

　　数据：全国均价9.58元/公斤，日跌0.1元/公斤；自繁自养利润-443.19元/头。

　　观点：短期偏弱，逢高短空07合约，关注7-9反套。

　　逻辑：东北春耕启动粮源有限，贸易商挺价，下游需求一般，高价接受度有限。

　　数据：东北报价2190-2350元/吨，涨5-30元/吨；北方四港库存299.6万吨，周增7.3万吨。

　　观点：偏强震荡，短线操作为主。

　　逻辑：国际原糖低位震荡，国内受进口政策预期支撑，现货压力仍存。

　　数据：3月进口食糖9.82万吨，同比增2.9万吨；内外价差形成阶段性支撑。

　　观点：宽幅震荡，短期观望。

　　逻辑：美棉维持多头，国内四月旺季尾声，下游消费走弱，新疆播种进度偏快。

　　数据：内地3128皮棉到厂均价17770元/吨，涨216元/吨；美棉播种进度11%。

　　观点：震荡偏强，关注产区天气与下游需求。

　　逻辑：节前备货尾声，终端抵触高价，供应压力逐步显现，库存小幅增加。

　　数据：主产区均价3.83元/斤，日下跌；生产环节库存1.05天，日增0.15天。

　　观点：谨防期价冲高回落。

　　逻辑：原油高位、美豆播种受降雨影响，棕榈油受生物柴油政策提振，国内需求淡季。

　　数据：棕榈油现货9722元/吨，涨235元/吨；马棕油4月1-20日产量增31.13%。

　　观点：棕榈油强势上涨，进入9800-10000元/吨区间震荡。

　　逻辑：供需宽松、库存高企，期货处于低位，情绪提振小幅反弹。

　　数据：主力合约CJ2609收9105元/吨，涨85元/吨；样本库存11305吨，周减54吨。

　　观点：震荡偏强，反弹做空为主。

　　逻辑：现货走货慢、消费疲软，库存压力大，新季增产预期，悲观情绪蔓延。

　　数据：主力合约AP2610收7839元/吨，跌99元/吨；全国冷库库存351.93万吨。

　　观点：延续走弱，关注7500元/吨支撑。

　　逻辑：美伊和谈时间未定，霍尔木兹海峡封锁，全球供应实质性中断，美国库存下降。

　　数据：WTI 06合约收92.96美元/桶，涨3.67%；布伦特06合约收101.91美元/桶，涨3.48%。

　　观点：宽幅震荡，密切跟踪局势进展。

　　逻辑：原油支撑成本，亚洲装置供应收缩，下游PTA检修增加，供需双弱。

　　数据：亚洲PX价格1216美元/吨，涨16美元/吨；国内负荷80.2%，周降1.7%。

　　观点：短期偏强，低位短多对待。

　　逻辑：PX供应收缩+自身检修增加，供需改善，下游高库存压制涨幅。

　　数据：现货商谈6480-6570元/吨；国内负荷72.2%，周降4.4%。

　　观点：短期偏强，低位短多，关注TA7-9正套。

　　逻辑：自身供需双弱，价格跟随原料PTA、PX波动，下游按需采购。

　　数据：半光1.4D报价8400-8450元/吨；开机负荷84.9%，日降1.5%。

　　观点：单边观望，加工费800以下可扩。

　　逻辑：供需偏紧，加工费预期走强，价格跟随原料宽幅震荡。

　　数据：厂内库存可用8.04天，周减1.44天；开工率72.9%。

　　观点：跟随PTA走势，加工费偏强运行。

　　逻辑：中东局势反复，国内外装置检修，进口量下滑，港口库存去化。

　　数据：华东主港库存97.7万吨，周减1万吨；国内开工率67.65%，周增0.57%。

　　观点：短期观望，近月去库预期不变。

　　逻辑：亚洲炼厂减产，供应收缩，港口库存减少，油价支撑价格。

　　数据：江苏现货8500元/吨；港口库存22.14万吨，周减0.2万吨。

　　观点：价格存支撑，低位短多，低位扩EB06-BZ06价差。

　　逻辑：行业亏损引发检修，出口放量带动库存减少，低估值支撑价格。

　　数据：华东现货9950-10050元/吨；江苏库存13.68万吨，周减2.28万吨。

　　观点：支撑偏强，低位短多对待。

　　逻辑：装置检修供应收缩，需求疲软，后续转产预期缓解标品压力。

　　数据：华东现货8140元/吨；开工率72.9%，周增0.11%。

　　观点：关注69正套机会。

　　逻辑：供需双弱，装置检修支撑供应，下游订单减少，出口表现较好。

　　数据：华东拉丝8970元/吨；开工率63.09%，周增0.02%。

　　观点：短期观望。

　　逻辑：国内开工回落，伊朗装置停车，港口库存去化，近强远弱结构。

　　数据：太仓现货3235-3255元/吨；内地去库2.53万吨，港口去库7.19万吨。

　　观点：宽幅偏强震荡，关注6-9正套。

　　逻辑：需求疲软，库存累积，现货价格持续走弱，供应小幅收缩。

　　数据：山东32%碱成交价620-680元/吨；厂库55.92万吨，周增3.34%。

　　观点：延续偏弱震荡，寻成本支撑。

　　逻辑：开工下降、供应减少，需求观望，库存小幅下降，国外成本高企。

　　数据：华东电石法五型4920元/吨，涨60元/吨；行业库存165.04万吨，周降2.23%。

　　观点：短期震荡整理，关注春检落地。

　　逻辑：出口预期高涨，装置检修供应偏紧，库存下降，现货稳中小涨。

　　数据：山东出厂1840元/吨；厂内库存50.77万吨，周减4.44万吨。

　　观点：偏强运行，谨慎高位追多，观望为主。

　　逻辑：产线负荷波动，出口提振需求，库存高位略降，成本上涨压缩利润。

　　数据：主力SA609收1266元/吨，涨1.44%；厂库186.28万吨，周降1.66万吨。

　　观点：震荡偏强，09合约1200-1300元/吨，轻仓试多。

　　逻辑：现货价格下移，需求偏弱，库存增加，产量低位徘徊。

　　数据：主力FG609收1088元/吨，涨0.55%；样本库存7652万重箱，周增118.3万。

　　观点：短期观望，中期等待基本面改善逢低布局。

　　逻辑：产区天气炒作升温，原料价格高位，轮胎外贸订单支撑需求，国内出货慢。

　　数据：青岛保税区泰标2125美元/吨，涨5美元；半钢胎开工率77.68%，周增1.18%。

　　观点：偏强震荡，谨慎操作，观望为主。

　　逻辑：丁二烯供应收紧，顺丁橡胶亏损减产，轮胎订单减少，供需双弱。

　　数据：BR2605尾盘15585元/吨，跌0.89%；丁二烯港口库存3.53万吨，周增0.435万吨。

　　观点：区间震荡，BR2606运行15000-16300元/吨。

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。