行情表现

日内消息
　　上期所化工品仓单日报：纸浆仓库仓单增加
　　4月22日，上期所化工品仓单数据及变化情况如下：纸浆期货仓库仓单187438吨，环比上一交易日增加1453吨；纸浆期货厂库仓单15000吨，环比上一交易日持平；双胶纸期货仓库仓单957吨，环比上一交易日持平；双胶纸期货厂库仓单4160吨，环比上一交易日持平；燃油期货仓单74470吨，环比上一交易日持平；沥青期货仓库仓单31510吨，环比上一交易日持平；沥青期货厂库仓单45300吨，环比上一交易日持平；原油期货仓单3511000桶，环比上一交易日持平；低硫燃油期货仓库仓单10600吨，环比上一交易日持平；低硫燃油期货厂库仓单0吨，环比上一交易日持平。

品种基本面
　　4月17日纸浆库存录得200190.00吨，较上一交易日增加560.00吨。

机构观点
　　正信期货研究院：纸浆主力短线操作聚焦区间反弹与回落
　　

　　期货市场：纸浆期货合约SP2609，上个交易日整体行情在50多点的区间里微幅震荡回落，日盘收于5134元/吨，较前收上涨18元/吨（或+0.35%），加权成交量28万手，减少13.2万手，加权持仓量39万手，减少2.22万手；隔夜开于5136点，随后在窄幅区间震荡整理，最终夜盘收于5132点，较昨收下跌2点（或-0.04%）。

　　储存与持单：纸浆港口库存量227.1万吨（环比去库3.5万吨）；当日纸浆期货仓单18.6万吨（增加945吨）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单28.55万手（减少17179手），持有纸浆期货多单24.53万手（减少15008手），当前净持空单40127手（减少2171手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价825元/立方米（较昨收上涨0.0%），双胶纸期货主力合约收盘价4094元/吨（较昨收上涨0.05%）；纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5100元/吨，阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星4750元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游白卡纸、生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企装置运行平稳，下游需求未见明显提振，刚需采购为主，近周产量29.55万吨（周降幅2.96%）；双胶纸市场，工厂多维持正常排产，招标暂未交货，市场实际需求变动不大，近周产量22.18万吨（周增幅0.14%）；铜版纸市场，供应仍偏宽松，下游需求对市场缺乏支撑，社会面印刷需求缩减，近周产量8.2万吨（周增幅5.13%）；白卡纸市场，大厂开工正常，供应量维持高位，业者备货意愿下降，以刚需补库为主，近周产量39.5万吨（周降幅1.25%）。

　　总体来看：纸浆现货市场运行平稳，近月进口量环比和同比都有所上升，国内港口库存量小幅去库，但出货速度一般，下游需求缺乏有效驱动，文化纸出版订单暂未放量，四大原纸毛利润整体较为低迷，期货盘面近期呈区间震荡反弹走势。

　　策略：由于下游需求缺乏有效驱动，正信期货预计纸浆期货主力合约SP2609，今日白天至晚间，将呈区间震荡为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，可择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　原油波动较大，但原料坚挺叠加供应缩量，预计短期PTA震荡为主。4月21日，中东不稳定因素较多，供需缺乏方向性驱动，日内商谈气氛清淡，PTA现货僵持整理，基差变化不大；PTA现货价格-15在6445元/吨，现货基差稳定在2605-18；加工费方面，PX收在1200.67美元/吨，PTA现货加工费至227.3元/吨。

　　4月21日，PTA产能利用率较20日持平至68.34%；聚酯产能利用率81.26%，较20日-0.22%。截至4月16日江浙地区化纤织造综合开工率为52.72%，较上期-0.42%。终端织造订单天数平均水平9.18天，较上周+0.23天。当前正处织造行业“金三银四”旺季之中，但高价原料向下传导不畅，织造利润承压，整体生产意愿不足。订单方面，内外贸整体新单衔接不足，当前市场前期订单进入尾声。五一期间减产放假存升温预期，行业开工存在进一步下降预期。

　　策略：中东局势不稳定因素较多，PTA供应缩量，下游降负预期升温，预计短期PTA震荡为主，关注下游开工率变化及地缘局势的动态。

　　地缘政治一波三折，乙二醇利润仍处于低位，供应短期偏紧预期下，预计短期乙二醇下方支撑较强。4月21日，张家港现货在4850附近低开，盘中逢低买气提升，收盘时现货涨至4910附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌27元/吨至4868元/吨，华南市场收盘送到价格上涨50元/吨至5300元/吨；基差方面，基差走弱，日内05+30至05+35区间商谈。

　　4月21日国内乙二醇总开工55.18%（降2.27%)，一体化51.61%（降3.58%)，煤化工61.35%(平稳)。截至4月20日华东主港地区MEG库存总量88.6万吨,较16日增加3.5万吨，较13日降低0.5万。

　　4月21日，聚酯产能利用率至81.26%，较20日-0.22%。截至4月16日江浙地区化纤织造综合开工率为52.72%，较上期-0.42%。终端织造订单天数平均水平9.18天，较上周+0.23天。当前正处织造行业“金三银四”旺季之中，但高价原料向下传导不畅，织造利润承压，整体生产意愿不足。订单方面，内外贸整体新单衔接不足，当前市场前期订单进入尾声。五一期间减产放假存升温预期，行业开工存在进一步下降预期。

　　总体来看，地缘政治一波三折，但海外装置扰动下，进口明显缩量预期，叠加供应端国产装置减量，且国内乙二醇出口通道或将打开，短期乙二醇供需相对乐观。

　　策略：地缘政治缓和，乙二醇经济效益较差，进口停滞，国产开工偏低，供需大幅去库，预计短期乙二醇下方支撑较强，关注地缘动态及出口订单情况。

　　地缘局势不稳，但市场担忧国内供应量以及进口量下降，预计短期纯苯震荡为主。4月21日，BZ2606合约收盘价8250元/吨（以收盘价看，较上一交易日-160元/吨，跌幅1.9%）。现货方面，纯苯近月个别贸易商低接，远月买气谨慎，基差卖盘为主，基差持稳。现货8410-8480，4下8420-8500。

　　库存方面，截至4月20日，江苏纯苯港口样本商业库存总量22.14万吨，较上期去库0.2万吨（-0.9%）；较去年同期累库10.04万吨（+82.98%）。

　　需求方面，下游开工负荷均有提升，原料库存逐渐消耗后，刚需仍需采购，下游对纯苯总体需求提升。

　　总结来看：地缘政治局势不稳，原油波动较大。石油苯、加氢苯产量均有下降，进口量维持低位，总供应下降，下游开工负荷均有提升，对纯苯需求量增加。

　　策略：地缘政治局势不稳，原油波动较大，国内外炼厂装置降负下纯苯供需基本面好转，下游产品刚性需求提升有限，预计短期纯苯震荡为主，关注地缘动态。

　　昨日PVC期货窄幅波动，现货市场价格略偏弱震荡，下游采购积极性不高，现货市场成交整体偏淡。5型电石料价格：华东自提4840-5010元/吨，华南自提4960-5050元/吨，河北送到4920-4960元/吨，山东送到4940-5060元/吨。供应端：本周计划新增1家检修，部分前期检修延续，行业开工继续回落；上游库存压力不大，短期社会库存延续去库，但社会库存绝对量高位问题尚未明显改善。成本端：昨日电石价格维稳为主，电石市场货源仍较多，考虑出厂价连续下调后或供应端有所减量，出厂价暂稳；下游需求有所减少，多数到货较好，采购价维稳为主。外采电石PVC单产品企业亏损环比略降，华东烧碱/PVC一体化整体仍有盈利空间，成本端支撑作用一般，不过乙烯法装置成本压力仍存。需求端：制品企业开工预计变化不大，当前下游逢低补货，刚需采购为主，内需对市场驱动不大。出口方面，国内出口价格有一定优势，部分接单或改善，持续关注后续国外采购意向。

　　策略：中东局势反复变化但对市场情绪影响减弱，PVC交易逻辑暂时回归基本面，供应缩量以及出口预期形成一定支撑；但库存绝对量高位以及内需不足形成压制，基本面对价格驱动同样有限。而随着价格回落至相对低位，短期 PVC低位震荡为主。

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